公司发布业绩H1 业绩预告。我们预估公司上半年收入同比增长接近15%，全年目标争取达成20%，考虑到美国大选特朗普加征关税可能，公司下半年提前开始备货，增幅环比有望加快。中期来看，公司通过在越南自建+租赁厂房，有望在25 年底覆盖5 成左右外销订单。现有产品主要关税税率7.5%，吹雪机25%税率基本对主业影响不大，EGO 品牌影响力和产品创新力领先，具备转嫁能力。
　　根据公告，上半年公司实现业绩6000-6500 万美元，同比增长22-33%，表现大超市场预期。我们预估原材料成本尤其是锂电池价格大幅下降，高价库存消化结束都有助于公司持续改善毛利率。其中非经方面，泉峰汽车上半年亏损2.2-2.7 亿元人民币，取中值参考泉峰控股持股比例25%来算，上半年投资收益贡献-6000 万人民币左右，基本跟去年同期持平。此外，红海危机引发的运费上涨影响有限，公司FOB 结算比例占比6 成，海运长协覆盖其余比例超过80%，叠加库存先进先出，运费波动对毛利率的少部分影响延后至24H2 才有所体现。
　　美联储降息预期提前至今年9 月份，或进一步提振终端动销。海关总署数据统计，1-5 月中国出口割草机金额同比增长26%，销量同比增长44%，行业补库存周期已经确立，考虑到美联储降息点阵图预示降息节奏提前至今年9 月，或进一步拉动美国地产成屋销售改善，带动工具终端表现，我们继续看好工具行业反转向上。泉峰全年业绩目标有望恢复至1-1.1 亿美元。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司作为电动工具及 OPE 龙头，产品技术积淀深厚，EGO/FLEX 等锚定高端消费人群，我们预计公司 2024-2026 年分别实现归母净利润8.1、10.3 和12.9 亿元，24-25 年分别+27%和+26%，当前股价对应2024 年PE 为12X。
　　风险提示：关税加征，市场竞争加剧、海外需求不及预期。