1H24 业绩符合我们预期
　　公司公布1H24 业绩：营业收入8.16 亿美元，同比提升10.5%；归母净利润0.62 亿美元，同比提升25.3%，扣非归母净利润0.62 亿美元，同比提升24.4%，业绩符合我们预期。
　　OPE 与动力工具收入提升，毛利率同比增长。1H24 公司OPE 业务实现收入4.90 亿美元，同比增长10.2%，由于行业去库进程结束以及天气拉动终端需求增长；电动工具产品实现收入3.14 亿美元，同比增长9.5%，主要由于ODM 业务恢复增长带动。1H24 公司综合毛利由1H23 的32.1%增长至1H24年的32.9%，主要由于规模恢复、经营效率提升、原材料下降及货币汇率利好。
　　公司期间费用率稳定，归母净利润率提升。1H24 公司销售、研发费用率分别提升0.3/0.1ppt 至13.1%/4.6%，管理费用率下降0.3ppt 至5.2%。1H24 归母净利润率同比提升0.9ppt 至7.5%，扣非净利润率同比上升0.8ppt 至7.6%。
　　发展趋势
　　公司终端业务表现良好，持续拓展渠道及发布新产品。在渠道今年上半年公司去库结束及终端需求旺盛背景下，公司收入增长明显。公司提升研发能力，今年上半年推出超过100 款新产品，其中锂电产品占新产品的90%以上。特别地，公司在欧洲和北美推出两款锂电骑乘式产品持续稳固公司锂电骑乘式割草机地位。公司手推式产品（割草机和吹雪机）已经成为北美锂电OPE 份额最高的产品。
　　中长期看好OPE 结构性增长，持续关注美国降息进程。中金宏观组观点“美联储主席鲍威尔在Jackson Hole 会议上释放了明确的降息信号，9 月降息已成定局”。OPE 等耐用消费品需求受利率影响明显，我们认为降息有望推动行业终端需求增长，促进渠道进入补库通道。中长期来看，依靠锂电产业链技术，OPE 电动化持续带动中国企业竞争力提升，我们看好泉峰凭借产品竞争力不断提升产品终端市占率。
　　盈利预测与估值
　　我们维持24/25 年盈利预测1.06/1.31 亿美元，公司当前股价对应24/25 年11.8 / 9.5x P/E。我们维持公司目标价25 港元，对应24 年15.6/12.5xP/E，有32%上行空间，维持跑赢行业评级。
　　风险
　　新产品放量不及预期；下游去库存不及预期；美国居民消费增长乏力。