投资要点
　　24 年中报正式发布，符合此前预增公告，多项细节指标亮眼（1）收入&利润：24H1 公司实现收入8.16 亿美元，yoy+10.5%；期内利润0.62亿美元，yoy+25.6%；经调整纯利0.62 亿美元，yoy+24.4%。公司经营逐步恢复主要系终端销售表现回暖以及客户订单有所增加所致。
　　（2）多项指标亮眼：
　　毛利率：24H1 为32.9%，同比提升+0.8pct，预计主要系产能上量规模效应体现+原材料价格和汇率保持有利水平，并且也说明公司在销售端折扣相对较少，我们认为这也表明终端销售也大概率恢复正常节奏。
　　净利率：24H1 为7.6%，同比提升+1.0pct，其中上半年联营公司亏损导致泉峰控股业绩受损0.14 亿美金（去年同期受损0.08 亿美金），若加回该部分损失预计净利率为9.2%（去年同期加回该部分损失后净利率为7.8%）。
　　费用率： 24H1 销售/管理/研发费用率分别为13.1%/5.2%/4.6%（同比+0.3pct/-0.3pct/+0.1pct）。
　　管理费用率节降主要系公司采取稳健、均衡及高效的方法以优化营运开支。
　　销售费用率虽然同比略有提升，但略好于预期，此前市场担心终端仍需激进去库将带来更高的销售费用；此外，销售费用率提升也有正常经营层面的因素，公司正在开拓新渠道（经销商渠道）、新市场（欧洲及海外其他国家），并提供了更好的保修服务。
　　行业回暖叠加龙头能力显现，经营恢复且有望加速OPE（户外动力工具）行业：过去一年，OPE 行业受高利率、渠道去库存和天气影响，制造商环节承压明显；随下游渠道库存水位逐渐回归正常，叠加终端需求回暖，行业逐步恢复进入向上周期。24H1 公司OPE 收入4.90 亿美金，同比10.2%；预计下半年伴随行业进入低基数区间，公司下半年OPE 收入有望进入加速阶段。
　　PT（动力工具）行业：动力工具与地产销售相关度较高。过去一年，受美国高利率影响，地产销售低迷，压制动力工具终端需求。24H1 公司电动工具收入3.14 亿美金，同比9.5%；预计后续美国进入降息周期，有望带动公司电动工具业务进入新增长阶段。
　　锂电OPE 第一品牌：品牌与渠道建设均处于行业头部水平品牌方面：公司立足客户需求，在OPE 和PT 赛道持续推新，报告期内推出新SKU 超100 款，其中锂电产品占比90%以上，锂电OPE 龙头地位显著。
　　EGO（OPE 核心品牌）：EGO 目前是锂电OPE 中评价最高品牌，在年度最受欢迎的 58 款园林工具中，EGO 45 次稳居正面评价榜首。并且手推式（包括割草机和吹雪机）OPE 已成为北美锂电OPE 份额第一。我们认为OPE 作为美国传统耐用消费品，EGO 能够在巨头林立赛道中脱颖而出，说明已经在北美成熟市场具备较强品牌心智。
　　FLEX（PRO 级）：FLEX 持续创新，已第五次获得著名杂志Capital andStatista 认定为最具创新力公司之一，今年或规划SKU 60+。此外，FLEX 已于2024 年5 月31 日收购了FLEX Scandinavia AB，有望扩大公司在北欧市场的业务辐射范围。
　　SKIL（DIY 级）：在北美DIY 市场疲软的情况下，取得超越行业的增长，其中，亚马逊渠道增速近20%。
　　Devon（中国市场高端电动工具）：线上增速超20%，新12V 电池平台取得了亮眼表现，抖音渠道影响力居于行业之首。
　　渠道方面：渠道扩张亦取得可喜进展。零售商渠道，EGO 正获得更多货架空间；线上渠道，EGO 已成为线上领军品牌，且竞争优势逐渐扩大，并且SKIL 和Devon 的线上渠道也在快速增长；分销商渠道，公司积极推进北美主流高端分销商的合作，持续扩大家用和商用版图。
　　区域方面：公司积极开拓其他区域，中国市场和其他非欧美区域也取得了不错增长。上半年北美收入5.52 亿美元（yoy+13.8%），欧洲收入1.72 亿美元（yoy-1.5%），中国收入0.64 亿美元（yoy+18.2%），其他地区收入0.27 亿美元（yoy+11.8%）。
　　盈利预测与估值：
　　截至2023 年，公司成为首个连续四年蝉联某北美领先的五金连锁公司“年度最佳供应商”的厂商。未来随OPE 锂电化进程持续进行，公司具备继续攫取份额的能力。并且与此同时新产品新渠道新市场多点开花，为成长提供持续动能。
　　预计公司2024-2026 年实现营业收入16.71/19.67/23.19 亿美元，同比增长21.5%/17.7%/17.9%，实现归母净利润1.30/1.66/2.02 亿美元，同比增长-/27.2%/21.9%，现价对应PE 为9.5/7.5/6.1 倍，我们认为泉峰控股作为全球锂电园林工具和电动工具品牌龙头，经营步入加速期，长期竞争能力优秀，维持“买入”评级。
　　风险提示：贸易摩擦风险；极端天气影响户外产品需求风险；海外消费需求不足风险