事件:
　　泉峰控股8 月27 日公告上半年业绩表现：集团2024H1 营业收入同比+11%至8.2 亿美元，净利润同比+25.6%至0.62 亿美元，毛利率较去年同期+0.8pct 至32.9%，净利率较去年同期+1pct 至7.6%。
　　投资要点:
　　业绩增长亮眼，经营效率提升。2024H1 营业收入同比+11%至8.2亿美元，净利润同比+25.6%至0.62 亿美元。2024H1，1）分业务：
　　OPE 收入同比+10.2%至4.90 亿美元，主要是去库存进程加快及客户订单增加所致；电动工具收入同比+9.5%至3.14 亿美元，主要是公司ODM 业务恢复增长所致；其他收入同比+67.3%至0.12 亿美元。
　　2）分地区：北美地区收入同比+13.8%至5.52 亿美元；欧洲收入同比-1.5%至1.72 亿美元；中国收入同比+18.2%至0.64 亿美元；世界其他地区收入同比+11.8%至0.27 亿美元。2024H1，集团收入利润增长强劲，体现强劲的终端销售表现及更高的客户订单量，旗下品牌吸引力及有效的促销活动有助于刺激终端消费者需求并加快渠道去库存周期。
　　规模恢复及经营效率提升，毛利率改善。2024H1，公司毛利率较去年同期+0.8pct 至32.9%，主要得益于规模恢复及经营效率提升，以及有利的原材料成本及货币汇率。公司净利率较去年同期+1pct 至7.6%，修复明显。费用端，公司销售及分销/行政/研发费用占比分别为13.1%/5.2%/4.6%，同比+0.3/-0.3/+0.1pct，其中销售费用率增加主要由于营销开支及用于扩大经销商渠道的投资增加以及保修拨备。
　　EGO 产品组合拓展，多元化发展。2024H1，公司在欧洲和北美成功推出了两款锂电割草车产品，从而扩大了骑乘式割草机的产品范围，巩固了品牌在全球锂电骑乘式割草机市场的领先地位。此外，公司利用高电压电池平台优势和广泛的平台用户群，推出了备受好评的生活方式类别的新产品。这标志着品牌在将电池平台及品牌影响力扩展至OPE 领域以外方面取得了重大进展。公司继续坚持Power byEGO 的策略，并正稳步获取新客户。
　　盈利预测与评级：公司作为全球锂电OPE 领导者，持续扩大自身品　　牌影响力，我们预计公司2024-2026 年实现营业收入16.6、19.5 及22.5 亿美元，归母净利润1.2、1.6 及1.8 亿美元，2024 年8 月30日收盘价19.3 港元，对应PE 估值分别为11/8/7X。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动引致的风险；行业竞争风险；消费者偏好变化风险；产品推出不及预期风险；供应链风险；品牌线上渠道增长不及预期风险。