公司发布2024 年H1 业绩公告。1）收入端：整体收入由23H1 的7.39 亿美元增加至24H1 的8.16 亿美元，同比增长10.5%，主要得益于促销和客户订单的增加，公司的品牌吸引力及有效的促销活动促进终端消费需求并加快渠道去库存周期。2）利率端：公司的毛利率由23H1 的32.1%提升至24H1 的32.9%，同比增加0.8pcts，主要是因为规模恢复、经营效率提高、有利的原材料成本及汇率。此外，也得益于费用支出的优化和平衡，公司的净利润由23H1 的0.49 亿美元增长至0.62 亿美元，增幅为25.3%。3）成本端：24H1销售费用为1.07 亿美元，同比上升13.5%，主要是因为营销支出的增加、扩大经销商渠道的支出及保修准备；研发费用为0.37 亿美元，同比上升11.8%，主要是公司持续投资于研究及产品开发，特别是商业化应用产品。
　　各品类平衡增长，品牌百花齐放。品类方面：1）户外动力设备（OPE）24H1收入为4.90 亿美元，增幅为10.2%，主要是去库存进程加快；2）电动工具24H1 收入为3.14 亿美元，增幅为9.5%，主要是ODM 业务复苏。品牌方面：
　　1）EGO：公司持续扩展EGO 产品组合，将其多元化。公司的手推式设备已成为北美锂电OPE 市场份额最高的品牌，EGO 使公司成为锂电OPE 领域的全球领导者，预计全年将继续保持增长。2）FLEX：持续创新，今年推出或规划60 多种新型产品。此外，FLEX 于24 年5 月对FLEX Scandinavia AB的战略性收购扩大了公司在北欧的市场业务。3）SKIL：作为百年老品牌在报告期内持续增长，亚马逊增速近20%，渗透新分销渠道的能力强。4）DEVON：
　　公司在锂平台上推出的新12V 产品线取得巨大成功。24H1 电子商务收入强劲增长，比去年同期增长超20%，DEVON 对社交平台的影响力也持续增长。
　　美联储降息预期提前至9 月份，或进一步提振终端动销。海关总署数据统计，1-7 月中国出口割草机金额同比增长33%，销量同比增长51%，行业补库存周期已经确立，考虑到美联储降息点阵图预示降息节奏提前至今年9 月，或进一步拉动美国地产成屋销售改善，带动工具终端表现，我们继续看好工具行业反转向上。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司作为电动工具及OPE 龙头，产品技术积淀深厚，EGO/FLEX 等锚定高端消费人群，我们预计公司2024-2026 年分别实现归母净利润8.1、10.3 和12.9 亿元，25-26 年分别+27%和+26%，当前股价对应2024 年PE 为12X。
　　风险提示：关税加征、市场竞争加剧、海外需求不及预期。