公司发布2025 中报
　　25H1，公司实现营收150 亿，同比增长15%；归母净利润31.77 亿，同比增长8.39%。
　　分产品，25H1 运动类实现营收101 亿，同比增长10%，主要系销售于欧洲市场和美国市场之运动服装需求上升所致。
　　休闲类实现营收38 亿，同比增长37%，主要系销售于日本市场、欧洲市场以及其他市场之休闲服装需求上升所致。
　　内衣类实现营收9 亿，同比增长4%，主要系销售于日本市场和欧洲市场之内衣服装需求上升所致。
　　其他针织品实现营收1 亿，同比增长6%.25H1 公司毛利率为27%，同比下降1.9pct，主因公司于二零二四年之下半年对一线员工进行了涨薪，期内生产工 人之平均薪酬明显高于上年同期，使得生产成本中的人工支出占销售收入之比例上升。
　　董事会拟派发中期股息每股1.38 港元。
　　扩充国内外产能
　　公司越南第二面料工厂项目进展顺利，除通过股权收购获得生产用地之外，还向所在工业区购买了约50 公顷的土地使用权。目前工厂大部分土建工程已接近完工，并将陆续开始设备之安装调试，预期在本年度年底前可逐步投产。此外，公司于柬埔寨之新建成衣工厂，已于二零二五年三月份开始投产，目前已聘用员工约4,000 名，随著员工人数的增加和生产效率的上升，将进一步增加在柬埔寨的成衣生产规模。
　　公司于海外扩充生产规模的同时，正在推进国内基地现有产能的升级改造。
　　宁波基地刚建成建筑面积约167,000 平方米的新织布工厂，并将对部分织布设备进行更新。宁波制衣工厂亦完成了全面的维修翻新，并对部分制衣工厂的流水线进行了整合、重排，管理人员更加精简、资源占用更加节约。
　　此外，安徽成衣基地也将通过更新改造来提升生产的自动化水平。
　　完善内控制度
　　完善内控制度、优化管理流程对公司的全球化运营尤为重要。公司进一步推动控制流程的标准化和线上化，提高业务审核的自动化程度，加强了采购环节的内部控制和原物料的耗用管控。公司拥有一批优质并长期合作的供应商，重视对供应商的利益保护，并视供应商为产业链竞争力的重要一环，但为达成更公平的经营环境，公司亦加强了对供应商的准入和评估，进一步完善了采购的内控制度。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　由于关税不确定性，我们调整盈利预测，预计25-27 年公司收入分别319亿人民币、355 亿人民币、390 亿人民币（原值为324 亿人民币、366 亿人民币、413 亿人民币）；
　　归母净利分别66 亿人民币、73 亿人民币、80 亿人民币（原值为66 亿人民币、74 亿人民币、84 亿人民币）；
　　EPS 分别4.37 元、4.83 元、5.31 元（原值为4.38 元、4.91 元、5.56 元）。
　　风险提示：产能扩张及利用率不及预期；国际贸易环境变化；全球终端消费需求放缓；品牌商采购策略和市场投放发生调整；外汇波动风险等。