壽險改革初見成效－雖然平安代理人數仍然持續整固，然而，經歷了這四年的改革後，代理人產能開始回升。代理人人均新業務價值及代理人人均每月收入均錄得按年較大升幅。代理人數有望見底，我們預期2023 年新業務價值好大機會恢復增长。
新業務價值仍跌－受疫情持續影響，居民消費意願減弱，长期保障型產品消費支出放緩，疊加多個地區的線下展業活動受限，今年上半年壽險新業務價值仍要錄得較大跌幅。
估值－我們給予中國平安「買入」評級，估值由每股89.77 港元下調至每股80.78 港元，主要因為我們降低了集團未來新業務價值預期及集團聯營公司市值下降所致。以2022 年8 月30 日每股45.95 港元計算，潛在升幅為75.80%。
投資策略－2022 年上半年，新冠疫情持續不斷，中國政府落實嚴厲疫情管控措施，經濟備受打擊，平安代理人線下活動困難，令新單繼續倒退。然而，代理人人均產能獲提升，代理人數亦有望見底，估計明年新業務價值會錄得恢復增长。平安股價已處於低位，建議投資者於現價買入。