3 季度盈利同比显著增长，增长主要来自投资收益。前三季度净利润同比增长38%，符合公司此前的业绩预告。3 季度单季净利润为82.6 亿元（人民币，下同），而去年同期为净亏损8.7 亿元，3 季度盈利增长主要来自投资收益。
　　保费服务收入增速保持平稳。前三季度保险服务收入同比增长5.3%，增速较上半年保持稳定，其中车险/非车险同比分别增长4.7%/6.1%。
　　车险综合成本率改善，非车险出现承保亏损。前三季度综合成本率98.2%，同比略升0.3 个百分点，其中车险为96.8%，同比下降0.6 个百分点，但非车险受自然灾害影响3 季度出现承保亏损，前三季度综合成本率100.5%，同比上升1.9 个百分点。前三季度承保利润64 亿元，同比下降12.7%。
　　投资收益显著增长。前三季度总投资收益同比增长70%，高出2023 年全年总投资收益32%。（未年化）总投资收益率4.4%，同比上升1.7 个百分点。受益于政策预期推动，3 季末股票市场显著回升，且公司在3 季度适度增加股票投资，股票投资公允值显著提升。
　　维持买入评级。我们预计后续仍有支持实体经济和稳定资本市场的政策举措推出，股票市场有望延续估值修复趋势，利好险企股票投资收益表现。
　　我们上调投资收益和盈利预测，预计公司2024 年盈利同比增长31%，ROE有望达到13%。基于1.1 倍2025 年市净率，我们将目标价从12.0 港元上调至14.9 港元，维持买入评级。