太平洋航运自有并租赁运营灵便型、超灵便型等干散货船，专注于全球小宗商品干散货海运业务，如农场品、木材、建筑材料等，具备货物来源分散，客户群体多样化的优点，帮助公司实现较高的船队利用率和较行业稳定的业绩表现。公司具备长期优于行业的往绩，等效日均租金(TCE)多年以来保持领先。
　　太平洋航运上周发布盈喜：公司预计2021 年全年净利润8.3亿至8.5 亿美元，较2020 年的2.08 亿美元亏损大幅好转，也好于彭博市场一致预期，主要得益于商品需求强劲、全球船队增长放缓。其中，1.52 亿美元来自于小灵便型散货船的非现金减值拨备的一次性拨回，主因干散货市场前景显著好转，且带动货船价值上升。公司预计于2020 年计提的1.98 亿美元减值将悉数拨回。
　　BDI 指数近期大幅反弹，预计年内将保持强势：BDI 指数在去年10 月到今年1 月出现季节性回落。尽管如此，1 月BDI 均值同比仍上升约4%，较2019 年同期上升约135%。BDI 指数自1 月26 日1,296 点的近期低点后，开始快速回升。目前已较该点位上升52.55%至1,977，亦远超去年同期。我们认为，中国钢铁行业碳达峰目标延后5 年至2030 年，叠加全球应对疫情的基建项目投入，将有利于干散货航运需求提升；加之中国降低澳大利亚铁矿石进口占比的趋势，将进一步推升吨海里需求。供应端干散货船新船订单较少，且需1-2 年时间投放，而疫情管制措施仍影响港口作业效率，加上环保新规陆续生效，预计将加速老旧船只的拆解并降低航速，均限制了有效运力的增加。我们预计年内BDI 指数将保持强势。
　　高盈利空间的船型数量不断增加：公司自有船队规模不断提升。2021 年公司收购8 艘较低船龄的二手干散货船，其中较大的Supramax 和Ultrama 是主要船型，这两种船型在强航运市场中拥有更高的盈利上升空间。公司资产负债表优秀，有能力抓住市场变动中的机遇，有望保持多年来优于同业的往绩。
　　投资建议：我们预计年内干散货航运市场将保持强势，看好公司继续取得好于行业的业绩表现。