2025 年3 月公司提出资本市场价值提升计划：1）提高分红比例：确立长期股东回报机制，2025-2027 年除特殊情况外拟将年度归母净利润不低于50%用于分红。2）股东结构优化：持续吸引优质长线机构投资者，着力提升市场流动性和交易活跃度。3）长效激励机制：实施核心管理层股权激励计划，考核指标同时涵盖2025-2027 年营业收入及利润提升的双重维度。
　　在股东结构优化方面，截止2025 年6 月25 日，CPE 已达成一系列相关协议或完成相关交易，拟出售其持有的约0.51 亿股（占比约21.77%），该系列交易的投资者包括外资长线医疗健康领域基金、科技创新战略投资基金、国际领先的长线基金、国际优质对冲基金等，在完成该系列交易后，CPE 将不再作为公司主要股东。
　　【评论】
　　筹码面来看，CPE 退出并引入长线投资人帮助公司进一步推进资本市场价值提升计划。CPE 作为陪伴公司多年、持股比例较高的重要一级投资人股东，其减持需求一定程度对公司股价向上趋势带来压力，本次CPE 顺利退出后，一方面减持压力消除，此外长线资金进入也侧面证明其对于公司长期发展具备良好信心，引入对冲基金为提升市场流动性提供助力，公司的“资本市场价值提升计划”稳步推进。
　　基本面来看，内生稳健增长，外延并购增量可期。1）内生角度，在24年三大业务取得良好增长的基础上，25 年女神节（2.28-4.20）大促中，四大品牌（美丽田园、贝黎诗、秀可儿医美、研源医疗）权益金5.1 亿元/yoy+14.5%，销售额5.5 亿元/yoy+9.7%，客流同比+10.5%，继续稳健增长。2）外延并购角度，一方面公司继续提升奈瑞儿持股比例，25 年5 月，公司拟出资1 亿元人民币收购广州奈瑞儿20%股权，交易完成后，公司持股奈瑞儿比例将提升至90%，另一方面公司作为生美龙头，或可期待未来进一步收并购其他头部生美品牌，继续提升集团市占率、提供业绩增量。
　　盈利预测与评级：基本面内生增长稳健、外延并购机会丰富，筹码结构优化、公司着力提升股东回报，多维度共同发力加速推动公司向港股通目标迈进，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.9/3.4/3.8 亿元，同比分别增长25%/17%/14%，对应7 月3 日收盘价的PE 分别为22/19/16X，维持“增持”评级
　　【风险提示】
　　消费力恢复不及预期、赛道竞争加剧、收购节奏慢于预期