該行指出,中銀香港向「建設區域內一流現代銀行集團」的戰略目標推進。第一,公司作為本港領先銀行之一的地位進一步鞏固。在香港,公司在新造按揭、港澳銀團貸款安排行、IPO主收款行、資金池等業務上保持市場領先地位。第二,公司的跨境金融業務進一步推進,且大灣區跨境金融合作進一步深化。第一季公司持續推進中銀跨境理財通產品服務,南向通及北向通業務規模在本港均保持位居前列。
第三,公司東南亞業務繼續發展。公司第一季在東南亞工業園項目上取得進展,人民幣業務持續取得成效。第一季馬尼拉分行的人民幣清算量在菲律賓當地市場市佔率超過85%;萬象分行和文萊分行成功推出首筆人民幣貿易相關業務。
經濟恢復適度增長
今年下半年,全球經濟預計繼續復甦,但經濟增長將承壓。在需求收縮、供給衝擊和預期轉弱的三重壓力下,中國經濟面臨較大的下行壓力。同時,全球疫情、地緣政治緊張局勢及相應的供應鏈中斷、主要央行加速收緊貨幣政策等風險因素,預計對香港經濟復甦構成明顯障礙。
由於外圍需求疲軟, 以及相對其他亞洲經濟體,港元滙率較為堅挺,國泰君安預計本港的外貿表現可能會繼續承壓,但考慮到疫情前景穩定,料本地零售和餐飲業或出現明顯改善。
港府推出了更加積極的財政刺激措施來拯救經濟,這將有助於本港經濟復甦。整體而言,隨着本地疫情、消費和營商情緒穩中向好,香港經濟將恢復且錄得適度增長。
減值撥備應對風險
中銀香港在本港和東南亞的業務,以及跨境金融業務繼續發展,並受益於《區域全面經濟夥伴協定》(RCEP),亞太經貿投資合作的深化、大灣區的發展,還有本港北部都會區的發展所帶來的機遇。
下半年,受疫情的不確定性、聯儲局加息縮表的溢出效應(見88 頁財經詞彙)、俄烏衝突導致全球地緣政治格局變化、中美對抗持續、全球地緣政治風險高企等因素影響,宏觀經濟前景的不確定性增加,預計公司的減值準備淨撥備,將保持在較高水平,在一定程度上降低了公司的盈利能力。
但國泰君安預計,公司將受益於本地疫情穩步好轉;本港經濟恢復且錄得適度增長;中國經濟恢復;聯儲局加息; 本港北部都會區的發展;「一帶一路」倡議的推進; 人民幣國際化;RCEP 及東盟地區業務的預期發展;大灣區的發展;「建設區域內一流現代銀行集團」戰略目標的推進。
該行給予公司的目標價為39.78元, 對應今明兩年預測市盈率為16.5 倍和14.4 倍,今明兩年預測市帳率為1.3 倍和1.2 倍。同時,對公司的投資評級為「買入」。