2024H1 业绩大增，新游戏及TapTap 继续驱动增长，维持“买入”评级8 月5 日，公司发布正面盈利预告，预计2024H1 实现营业收入21.8-22.3 亿元，同比增长24.4%-27.2%，收入增长主要系：（1）新游戏《出发吧麦芬》在港澳台及国服上线以及《铃兰之剑》带的收入增长；（2）TapTap 国内信息服务收入增长。预计2024H1 实现净利润2.2-2.7 亿元，同比增长114.0%-162.7%，净利润增长主要系收入及毛利率提升带来毛利增加。我们维持2024- 2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.83/11.37/12.46 亿元，对应EPS 分别为1.6/2.4/2.6 元，当前股价对应PE 分别为12.0/8.2/7.5 倍，我们看好新游戏《出发吧麦芬》《心动小镇》及TapTap 驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。
《心动小镇》TapTap 下载量超2000 万，新游戏陆续上线继续驱动业绩增长《心动小镇》自7 月17 日国服上线后，用户量快速增长，截至8 月5 日，在TapTap平台下载量超2000 万，TapTap 平台评分为8.6 分，在App Store 免费榜重回第1名。从流水方面来看，《心动小镇》上线后在App Store 畅销榜持续爬升，目前维持在前40 名。8 月10 日《心动小镇》将开启首个潮流季活动，推出新时装、机制家具及其他内容玩法更新，我们认为《心动小镇》用户量可观，随着付费内容更新，流水有望快速爬升。自研战旗游戏《铃兰之剑》于8 月1 日在全球上线，目前在日本、韩国App Store 畅销榜均排名前20 名，或贡献可观业绩增量。《出发吧麦芬》国服5 月15 日上线以来保持在App Store 畅销榜前40 名，7 月17 日上线了微信小游戏版本，根据App Store，《出发吧麦芬》韩服或将于9 月11 日上线，小游戏及日韩服上线有望提升游戏整体流水，继续驱动公司业绩增长。
独家自研游戏驱动TapTap 用户增长，广告收入或受益于新游投放需求提升《心动小镇》作为安卓端TapTap 独家游戏，《心动小镇》上线后也带动了TapTap下载量增长，TapTap 在App Store 免费榜总榜排名持续爬升，最高达11 名，创历史新高。此外，2024 年游戏市场新品丰富， TapTap 凭借零分成政策及大量核心用户，有望持续受益于投放需求提升，驱动广告收入增长。
风险提示：新游戏上线表现不及预期，TapTap 收入增长不及预期等。