《心动小镇》将开启新春潮流季，流水有望大幅提升，维持“买入”评级公司旗下自研生活模拟游戏《心动小镇》于1 月18 日开启新卡池，并将于1 月25 日开启新春潮流季，新推出的付费内容包括国风系列服装【华韵君仕·缥缈】【华韵君仕·英光】、国风建筑【华韵府邸·梅园】以及相关家具建材等，同时还上线了一次性付费道具烟花。在内容更新上，《心动小镇》将上线扑克牌游戏、新春季音乐会、除夕烟花大会等，同时新增了送礼功能，玩家可以直接购买道具赠予好友。截至1 月20 日《心动小镇》iOS 畅销榜排名最高爬升至第13 名，春节活动有望带来《心动小镇》流水大幅提升。我们维持2024-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.83/11.37/12.46 亿元，对应EPS 分别为1.6/2.3/2.5 元，当前股价对应PE 分别为13.5/9.3/8.5 倍，我们看好新游戏及TapTap 驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。
　　《出发吧麦芬》日服、《伊瑟》、《心动小镇》国际等新游及新区服值得期待2024 年公司上线了《出发吧麦芬》港澳台服、国服、韩服、国际服以及《心动小镇》国服，为游戏业务带来了明显增量。公司2025 年计划上线的游戏包括《出发吧麦芬》日服（2 月12 日上线）、《伊瑟》、《心动小镇》国际服，新游戏陆续上线有望继续驱动公司业绩增长。
　　TapTap 广告曝光快速增长，算法优化提升广告投放ROI根据《2024 TapTap 移动游戏行业白皮书》，TapTap 站内广告投放呈上涨趋势，TapTap 2024 年广告曝光同比上涨43%，目前已占据游戏行业广告投放市场 10%的市场份额。除了更多开发者选择在TapTap 进行广告投放外，许多广告主正在增加TapTap 的广告投放规模。相比于其它广告平台，TapTap 对中小开发者而言更为友好，投放成本长期稳定在较低水位线。在2023-2024 年期间，广告主通过oCPA 出价（智能优化工具）的消耗占比不断提升，越来越多开发者愿意将游戏后链路数据回传给TapTap，通过模型学习后高效地获得优质付费用户，提升广告投产比。在流量增长与广告效率提升共同驱动下平台广告收入有望持续增长。
　　风险提示：新游戏上线表现不及预期，TapTap 收入增长不及预期等。