事件：公司发布2024 年年报，实现营业收入50.12 亿元，YoY+47.9%，归母净利润8.12 亿元，经调整归母净利润8.77 亿元，扭亏为盈。同时，公司宣布派发股息，每股0.4 港元。
　　多款新游表现亮眼，推动游戏收入快速增长。2024 年公司游戏业务收入34.34 亿元，同比增长64.2%，网络游戏平均月活跃用户1424.7 万人，付费率同比提升0.8pct 至11.3%，平均每月付费用户游戏花费同比提升37%至172 元，主要受《出发吧麦芬》《铃兰之剑》《心动小镇》等自研游戏驱动。
　　《心动小镇》于24 年7 月上线中国内地市场，多次登顶苹果商店的游戏下载榜，据七麦数据统计，该游戏上线首月平均位列iOS 游戏畅销榜第36 名，截至24 年底平均位列第62 名，依托社交裂变带来新增玩家的持续增长。
　　TAPTAP 活跃用户数显著提升。2024 年公司信息服务业务收入15.78 亿元，同比提升21.6%，TapTap 中国版App 平均月活跃用户数4404.6 万人，同比提升23.0%，主要受益于行业内多款热门游戏上线，自研游戏《心动小镇》再TapTap 独家发布并带来了新的用户，以及TapTap 营销活动的增加。同时，公司完成了生成式人工智能服务TapSight 的备案工作，在TapTap 中加入了AI 问答的模块，并接入了DeepSeek 深度搜索功能，更好地帮助玩家发现好游戏，优化用户体验。
　　继续关注自研游戏进展。《伊瑟》将于年内在海内外多地市场推出；《心动小镇》保持国内多活动迭代更新的同时，有望于今年下半年推进国际化进程；《仙境传说M》于今年2 月在东南亚市场上线出初心服，计划在海外其他市场陆续上线该版本。
　　盈利预测：预计公司25/26/27 年归母净利润9.22/10.85/11.99 亿元，同比+14%/18%/11%，自研产品表现超预期，维持“买入”评级。
　　风险提示：自研游戏表现不及预期；平台用户增长放缓；政策风险