业绩简评
　　2024 年8 月12 日，公司发布2024 年二季度及中期业绩：24Q2 实现营收233.7 亿元，同比+19.9%；经调整净利润26.9 亿元，同比+13.9%。24H1 实现营收397.5 亿元，同比-0.04%；经调整净利润40.9 亿元，同比-31.1%。
　　经营分析
　　今年二季度业绩大幅改善。24Q2 公司营收同比+19.9%，环比+42.7%，主要受益于存量房、家装家居、房屋租赁业务均取得增长。同时毛利同比提升22%至65 亿元，毛利率同比提升0.5pct至27.9%，主要由于：①家装家居及房屋租赁的运营效率提升，贡献利润率提高；②门店成本占比降低。
　　二季度新房业务跑赢大市，存量房业务交易复苏。24Q2 公司新房GTV 为2353 亿元，同比-20.2%，降幅小于同期百强房企-35%的全口径销售额；存量房GTV 为5707 亿元，同比+25.0%。公司新房业务收入79 亿元，同比-8.8%，新房收入降幅明显小于GTV 降幅，主因货币化率提升；存量房业务收入73 亿元，同比+14.3%。
　　家装家居及房屋租赁业务快速成长。24Q2 公司房屋租赁收入32亿元，同比+167.1%，贡献利润率由5.5%升至5.8%。公司家装家居合同额42 亿元，同比+22%，收入40 亿元，同比53.9%，贡献利润率由30.6%升至31.3%。两翼业务贡献了明显的收入增量。
　　延长回购期限，增加回购额度，积极回馈股东。自22 年9 月开启回购至今，公司累计斥资13.9 亿美元回购，累计回购股数占回购前已发行总股本的7.51%。目前公司计划将回购额度由20 亿美元升至30 亿美元，并延长回购期限至25 年8 月末，为股东创造并持续提升长期价值。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑公司业务结构的变化及公司扩大投入，我们略下调公司2024-2026 年的Non-GAAP 净利润至97 亿元、102 亿元、113 亿元，同比增速分别为-1.4%、+5.6%、+10.8%。公司股票收盘价对应2024-26 年PE 估值（对应Non-GAAP 净利润）分别为13.5x、12.8x、11.5x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　房地产销售复苏不及预期；负面舆情风险爆发；费率持续下调。