事件：公司发布2024H1 业绩公告，2024H1 公司实现收入397 亿元，同比去年相对持平；实现净利润23.3 亿元，经调整净利润40.9 亿元；GTV 实现14689 亿元（yoy-16.2%）。Q2 单季数据来看，2024Q2 公司实现收入234 亿元（yoy+19.9%）；实现净利润19.0 亿元（yoy+46.2%），经调整净利润26.9亿元；GTV 实现8390 亿元（yoy+7.5%）。
　　扩大延长现有股份回购计划，彰显公司长期发展信心。在稳健的现金储备下，公司积极回购股票，持续进行股东回报，截至2024 年6 月30 日，公司2024 年合计斥资4.8 亿美元回购股票，回购股数占2023 年末已发行总股本约2.75%。同时，公司扩大并延长现有股份回购计划，回购授权从20亿美元增加至30 亿美元，回购计划期限延长至2025 年8 月31 日。公司加强回购力度，持续回报陪伴股东，彰显管理层对公司长期发展的信心。
　　多元业务成绩亮眼，向“一站式居住服务平台”稳步前进。公司2024 年上半年非房产交易服务业务收入占净收入比重达34.8%，同比大幅提升17pct，向“一站式居住服务平台”稳步前进。其中，2024Q2 单季度，家装家居收入实现40 亿元（yoy+53.9%）；房屋租赁服务收入实现32 亿元（yoy+167.1%），截至2024Q2 末省心租在管房源规模超过30 万套，2023 年同期为12 万套，同时，公司集中式长租公寓在管房源规模已超1.4 万套，2023 年同期为7000余套；2024Q2 新兴业务及其他收入实现9 亿元，去年同期为6 亿元。公司“一体三翼”战略成效显著，多元业务已逐步构成公司业绩护城河。
　　政策发力见效，存量房业务单季度收入实现同比正向增长。2024 上半年，公司存量房业务实现收入131 亿元（yoy-16.3%），存量房GTV 实现10238亿元（yoy-8.7%）。Q2 单季数据来看，公司2024 年Q2 单季度存量房业务收入实现73 亿元（yoy+14.3%），存量房GTV 实现5707 亿元（yoy+25.0%）。
　　存量房业务GTV 增幅高于收入增幅主要由于北京链家门店收取的存量房交易佣金率降低。2024 年2 季度来，需求侧政策陆续出台并加速传导，带动存量房买卖交易市场复苏，存量房业务单季收入实现同比正增长。
　　新房业务凸显韧性，费率实现显著增长。2024 上半年，公司新房业务实现收入129 亿元（yoy-24.9%），新房业务GTV 实现3871 亿元（yoy-32.4%）。
　　Q2 单季数据来看，公司2024 年Q2 单季度新房业务收入实现79 亿元（yoy-8.8%），新房GTV 实现2353 亿元（yoy-20.2%）。根据克而瑞数据，24 年上半年百强房企累计销售额同比-39%，公司新房业务规模降幅优于行业，凸显韧性。在费率方面，得益于精益化的管理运营，公司新房费率在第二季度达历史新高，从24Q1 的3.23%提升到 24Q2 的3.36%。
　　盈利预测与估值。公司存量房业务单季业绩实现正增长，新房费率创新高，同时“一体三翼”战略成效显著，并宣布扩大延长现有股份回购计划，彰显公司长期发展信心。我们预计公司2024-2026 年归母净利分别为62.7 亿元、67.9 亿元、74.8 亿元，同比增速分别为+6.5%、+8.3%、+10.3%。对应PE 分别为20.7x、19.1x、17.4x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：存量房热度无法延续、新房交易恢复低于预期、规模扩充不顺。