2025 年Q1 业绩：公司发布2025 年一季报，2025Q1 公司实现营收3.3 亿元，同比减少12.4%，环比减少30.7%；归母净利润-1.0 亿元，亏幅同环比均收窄，产品毛利率达到23.5%。
主要客户技术路线变动影响ADAS 业务收入：公司Q1 ADAS 出货量为96700 台，同比减少16.8%，环比减少37.2%，受到主要客户更改为纯视觉路线影响，客户切换带来销售波动。公司产品单价为2367，同比下降10%，主要为高性价比产品比重增长所致。今年公司发布基于数字化EM 平台的EMX、EM4，进一步完善公司产品矩阵，随着激光雷达渗透率不断提升，公司产品出货将回归增长。
签约割草机器人大单，无人物流车合作不断推进：25Q1 公司泛机器人业务实现营收达到0.73 亿元，同比增长87.0%，环比增长11.7%；出货量11900 台，同比增长183.3%，环比增长43.4%，产品毛利率52%。割草机器人方面，公司与库犸科技签署120 万台割草机器人激光雷达订单，未来3 年内完成交付。
Robotaxi 方面，公司与小马智行、滴滴自动驾驶、文远知行等达成量产车型合作计划，预计下半年开始交付。无人物流车方面，公司与新石器、九识等客户达成长期订单合作，成为新的业绩增长点。
机器人增量零部件方案赋能产品开发：公司机器人领域核心技术包括机器人视觉（Active Camera）、手眼协同操作解决方案（灵巧手、力传感器等）、移动解决方案（机器人域控制器、直线电机等，目前公司与宇树、灵宝及海外具身机器人公司建立合作，加速推动产品落地。
目标价41.04 元,维持买入评级：我们预测公司2025-2027 年的收入分别为27 亿元/38 亿元/52 亿元人民币；归母净利润分别为-1.9 亿元、0.1 亿元和3.9 亿元。预测公司目标价41.04 元，当前股价分别对应2025 年/2026 年/2027 年的5.2/3.7/2.7 倍PS，较现价有23%的上涨空间，维持买入评级。