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速腾聚创(2498.HK):锁定2025年第四季度的盈利目标

英皇证券有限公司2025-12-03
  連續兩個季度實現環比增長;截至2025 年前九個月,淨虧損進一步收窄
  與滴滴合作推出突破性數位LiDAR 的下一代自動駕駛出租車(Robotaxi)
  2025 年成為關鍵一年,公司成功進入機器人業務,並以2025 年第四季度達成盈利為目標
  連續兩個季度錄得環比增長,並伴隨毛利率的明顯提升速騰聚創於 2025 年第三季度,LiDAR 產品銷量達到 185.6k 台,同比增長 34.0%,環比增長 17.3%。在 ADAS 領域,銷量達到 150.1k 台,同比增長 14.3%,環比增長21.2%。同時,機器人及其他應用保持強勁勢頭,銷量達到 35.5k 台,同比大幅增長 393.1%,環比增長 3.2%。第三季度毛利率進一步提升 6.4 個百分點至 23.9%。
  本季度的業績主要由舊產品推動,而公司目前推行的戰略舉措——包括擴大量產數位產品及建立訂單積壓——正開始顯現成果。自今年初以來,速騰聚創 已推出五款全新的數位 LiDAR 產品,分別為 EMX、EM4、E1R、Airy 及 Fairy。這些產品受到市場的廣泛好評,客戶需求迅速轉化為實際訂單,充分彰顯了公司在自研晶片及先進數位技術方面的領先優勢。
  與滴滴合作推動新一代自動駕駛出租車(Robotaxi)在需要高性能感測器的自動駕駛出租車領域,行業正從測試階段逐步邁向大規模量產與部署。從機械式 LiDAR 向數位 LiDAR 的全面轉型,正成為主流趨勢。
  近日,速騰聚創與滴滴自動駕駛(DiDi)共同宣布達成新一代 Robotaxi 的設計合作。該車搭載速騰聚創的 EM4 超高激光束數位 LiDAR 以及 E1 全固態盲區數位LiDAR,實現全方位的感知防護。首次有車輛配備多達 10 個數位 LiDAR 裝置。這一突破使速騰聚創與滴滴能夠推出新一代自動駕駛示範車型,並在各種天氣條件下實現全天候、可持續的穩定運行。
  在2025 年第四季度實現盈利——關鍵時期的里程碑於2025 年第四季度,數位產品進入大規模交付階段。10 月,LiDAR 月度銷量突破 12 萬台,創下公司新紀錄。憑藉這股勢頭,公司有信心在全年剩餘時間持續提升盈利能力。因此,2025 年第四季度成為速騰聚創的關鍵時期,公司以在本季度達成盈利為目標。
  2025 年對速騰聚創而言是一個重要的年份,公司正從一家 LiDAR 企業拓展為機器人技術平台公司。公司戰略方向十分明確:汽車業務提供大規模生產與規模經濟優勢;機器人業務推動強勁增長;Robotaxi 項目則有望釋放顯著的長期潛力。
  展望未來,速騰聚創將持續專注於自研晶片、先進演算法以及穩健的數位架構的發展。

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