事件：公司发布2024 年业绩预告。2024 年预计实现收入4.5-5.0 亿元，同比+44~60%；预计实现归母净利润不低于1 亿元。
　　营收增长稳健，上市前优先股公允价值变动增厚利润。1）2024 年预计实现收入4.5-5.0亿元，同比+44~60%，取中值后，24H2 环比提升64%，系比亚迪、东风、吉利、Tier1等搭载放量所致，并且公司产品线扩张，商用车渗透率加速提升，车路云一体化业务开始创收，收入实现稳健增长。2）2024 年实现归母净利润不低于1 亿元，是由于投资者持有的附有优先权的股权的公允价值变动，导致向投资者发行的金融工具的公允价值有收益。
　　技术筑底，生态赋能，客户拓域。1）技术：公司Roadmap 具备延续性，高算力SoCA2000 于2022 年设计完成，预计于2026 年量产；车规级跨域计算C1200 于2022年设计完成，预计于2025 年量产；并且公司核心IP 自研，并掌握完整SoC 设计能力。2）生态：平台化设计和工具链配置将成为重要竞争力，软件生态决定芯片价值大小，公司工具链等配套生态建设完善。3）客户：主要客户为汽车OEM 及一级供应商，23 年客户共85 名，23 年后搭载公司芯片的车型逐步量产，量产车型包括领克08、合创V09、东风eπ007 及首款纯电SUV 等。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到公司A1000 等芯片已实现量产并有多个定点合作车型，掌握先发优势并搭乘智驾东风，推出国内首款跨域计算芯片C1200，芯片业务前景可期；并且公司具有自研IP 核，工具链等配套生态建设完善，在独立性和适配广泛性上具有优势，公司目前正处于高投入的快速成长期，可给予一定的估值溢价。
　　考虑到搭载放量进度及产业趋势，我们预计公司2024-2026 年收入分别为4.74/7.76/13.73 亿元（前值为5.69/10.27/18.24 亿元），维持“增持”评级。
　　风险提示：智驾进展不及预期；下游需求景气度波动风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。