2024Q3 收入、利润前瞻：2024Q3，我们预计公司收入增速为5%-6%，441-445 亿，Non-IFRS 净利润率3.75%-4.5%，Non-IFRS 净利润为16.5 亿-20 亿元，同比2023Q3 有较大幅度提升。公司利润向好的主要原因，我们认为是：精细化管理水平和运营效率的持续提升。
　　跨越和德邦对利润的贡献：预计跨越对公司利润贡献较为稳定，德邦可能略受产品结构调整影响，公司和德邦的业务融合仍在有序推进。
　　淘宝平台接入的情况：系统对接以及相关商务流程方面在持续推进，预计此举对24 年影响有限，25 年有望对公司单量、利润产生积极影响。不管是一体化供应链业务，还是快递、快运，接入都在稳步推进。
　　逆向件：竞争越来越激烈，公司逆向件价格反映出公司在逆向件市场上处于较优地位。抖快、小红书等平台逆向件单量持续增长。
　　盈利预测与建议：我们预计2024 年公司总收入将达到1760 亿元/+5.6%，Non-IFRS 净利润率达到3.9%，公司进入稳定盈利阶段后，对公司的估值方法由PS 法转向PE 法，我们预计2024 年公司的Non-IFRS净利润为67.88亿元，目前市值下的估值为13X，我们认为其合理估值为18X，对应目标价为19.91 港币。
　　风险提示：宏观经济下行之下收入不达预期，降本不达预期，政策风险等。