预计2025 年1 季度业绩符合预期，持续人力及资源投入下，收入实现低双位数增长，净利润率同比持平，净利润同比实现高个位数增长，好于全年中个位数增长指引。海外关税对公司影响偏中性，公司海外业务分散，受单一国家影响较小，且业务以为商家提供海外仓库管理、整体物流优化为主，受跨境小包政策影响较小。我们维持全年收入同比增长10.5%以及利润同比增长5.3%的预期。公司现价对应2025 年8.2 倍市盈率，处于历史底部，业绩仍有稳定增长潜力，维持目标价18.5 港元及买入评级。
预计2025 年1 季度收入同比增11%至468.2 亿元（人民币，下同），与彭博一致预期的464.2 亿元一致，增长趋势延续2024 年4 季度的水平。预计调整后净利润为7.2 亿元，同比增8%，对应净利润率同比持平。预计随着业务量增长，公司持续增加人员投入及提升自有车辆比例，但精细化运营、自动化设备投入对利润率带来正向作用。
预计2025 年1 季度内单收入受益于零售业务量增长保持较快增长，外部供应链客户数保持增长，消费企稳回升向好的趋势下，大客户钱包份额有所增加，快递业务进一步拓展电商平台、产地产业带。