事项：
　　公司公布2024 年半年报，上半年实现收益68.4 亿元，较2023 年同期重新表述后增长9%，归母净利润7.4 亿元，较2023 年同期重新表述后增长16%，拟派发中期股息每股港币8.5 仙。
　　平安观点：
　　收入利润稳健增长，毛利率小幅改善：2024 年上半年公司实现收益68.4亿元，较2023 年同期重新表述后增长9%，其中，物业管理服务实现收益51.7 亿元，同比增长14.2%，非住户增值服务实现收益9.1 亿元，同比下降13.7%，住户增值服务实现收益6.9 亿元，同比增长10.3%，停车位买卖业务实现收益0.7 亿元，同比增长1.1%。上半年归母净利润7.4亿元，较2023 年同期重新表述后增长16%，归母净利润增速高于收益主要因毛利率同比增长0.8 个百分点至16.8%。
　　市场拓展稳步推进，经营规模持续扩张：2024 年上半年公司新增外拓年合约额10.3 亿元，同比增长9.3%，新增外拓合约面积4096 万平米；其中新增外拓千万级项目年合约额6.8 亿元，同比增长111.5%。上半年公司新增在管面积21.2 百万平米，新增项目46.7%来自独立第三方，住宅、非住宅新增占比65.1%、34.9%。上半年末公司在管面积升至4.2 亿平米，独立第三方占比40.8%，非住宅占比30.4%。住户增值服务方面，社区资产经营服务实现收益3.1 亿元，同比增长7.7%，居家生活服务及商业服务运营实现收益3.8 亿元，同比增长12.5%。
　　投资建议：维持原有预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.47 元、0.55 元、0.63 元，当前股价对应PE 分别为8.9 倍、7.7 倍、6.7 倍。公司作为央企物管领先者，关联方财务稳健实力雄厚，公司自身品质领先，外拓强势，费用管控优势明显，经营业绩持续向好，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）市场化拓展不及预期风险：存量时代下物企发力市场化拓展为必然趋势，过度竞争可能导致公司项目获取不足，外拓项目盈利能力承压风险；2）增值服务发展不及预期风险：若宏观经济修复进程低于预期，增值服务需求释放相对有限，可能导致增值服务发展不及预期风险；3）盈利能力稳定性不及预期风险：由于人工成本刚性上升，市场化拓展竞争加剧，可能导致公司单盘盈利承压，整体盈利能力稳定性低于预期风险。