投资要点
截至2021年12月31日止年度，公司的总收入约人民币1,682.5百万元，较2020年12月31日止年度约人民币587.6百万元增加约人民币1,094.9百万元，增长约186.3%；公司确认研发临床开支约人民币1,763.7 百万元，较2020年12月31日止年度约人民币1,710.9百万元增加约人民币52.8百万元；公司的亏损总额约人民币984.1百万元，较截至2020年12月31日止年度约人民币993.5百万元减少约人民币9.4百万元。
目前，公司已有4个产品（12项适应症）成功于中国境内（不包括港澳台地区）（“中国境内”）上市，1个产品成功于欧洲上市，1个产品的2项适应症的上市注册申请于中国境内获受理，在全球范围内开展共计20多项临床试验。其核心四款商业化品种：汉曲优、汉利康、汉达远和汉贝泰进展顺利，其自研的斯鲁利单抗注射液（重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液，HLX10）商业化在即。
公司的产能建设稳步推进：1. 徐汇基地：通过中国及欧盟双GMP认证，商业化产能从20,000升提升至24,000升；2. 松江基地（一）：24,000升产能工程建设及设施设备验证完成，并获得生产许可；3. 松江基地（二）：
总规划用地面积200亩，一期项目设计产能从36,000升扩增至96,000升，未来有望提供更加充足的产能，以及充分发挥规模化优势。
盈利预测与估值：我们给出2022-2024年预测收入27.46、38.06和49.38亿元，同比增长63.18%、38.59%和29.75%；预测净利润-7.15、-8.56和-6.14亿元。给出目标价30.00港元，维持“买入”评级。
风险提示：研发进度及新产品销售不及预期，市场竞争加剧，人事变动风险。