事件：
　　近日，复宏汉霖发布2023 年前三季度业绩公告。报告期内，公司实现营业收入39.28 亿元（同比+84.0%），产品销售收入33.78 亿元（同比+7发，研发团队超1000 人。斯鲁利单抗作为全球首个获批一线治疗ES-1.7%），归母净利润4.08 亿元，研发费用9.75 亿元（同比-29.0%），销售费用7.22 亿元（同比+286.4%）。
　　点评：
　　净利润持续增长，自我造血能力不断验证。公司在今年上半年首次实现半年度正面盈利，第三季度净利润持续增加，主要源于公司核心产品销售收入持续增长，汉曲优（曲妥珠单抗）和汉斯状（斯鲁利单抗）、汉利康（利妥昔单抗）、汉贝泰（贝伐珠单抗）和汉达远（阿达木单抗）2023 年前三季度分别实现销售收入约20.14、8.65、3.85、0.81 和0.32亿元，生物类似药整体销售额达25 亿元（同比+43%），同时创新产品汉斯状差异化布局实现放量，自我造血能力持续增强。
　　持续发力转型创新，拓展布局ADC 平台。公司管线共计63 个分子（包括49 种创新药），覆盖单抗、双抗、ADC 等多药物类型，布局肿瘤、自免等疾病领域，在最大化发挥生物类似药商业价值的同时持续加码创新研SCLC 的抗PD-1 单抗，在2023 年9 月1L ESCC 适应症获批后，已累计获批4 项适应症，1 项适应症NDA 获受理，多国内外III 期临床同时高效推进。同时拓展布局ADC 研发平台Hanjugator，PD-L1 ADC、EGFRADC 等多产品IND 获NMPA 受理，积极临床前研究数据亮相ESMO，持续发力转型创新。
　　国际化市场不断进展，商业拓展加速推动。复宏汉霖已有5 款自研产品上市，产品触达全球超过40 个市场，10 余个上市注册申请获中国、美国、欧盟等多个国家和地区药品监管部门受理，公司国际化的“研产销一体”能力不断夯实。同时，加速推动全球商业拓展，公司分别与BostonOncology LLC、FBD Biologics Limited、PT Kalbe Genexine Biologics 等多公司达成产品授权合作，全球化进程不断推动，将不断兑现产品价值。
　　盈利预测及估值：公司专注于肿瘤等领域药物开发，潜力可期。预计2023-2025 年实现收入52.19/59.78/72.00 亿元，每股收益0.93/1.13/1.37 元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险等。