2019 年一季度盈利同比增长16.0%，符合我们的预期。2019 年一季度的收入和净利润分别同比增长11.4%和16.0%。期内的毛利率同比跌0.8 个百分点至19.9%，而净利率则同比持平在3.7%。2019 年一季度的净利润达人民币7.62 亿元，相当于我们2019 年全年预测值的24%。公司于期内的业绩好于市场的预期但符合我们的预期。
2019 年一季度的新签订单同比增19.1%。2019 年一季度的新增订单同比上升19.1%至人民币310.6 亿元。报告期末的在手订单总额达人民币2,396.5 亿元 （其中人民币882.9 亿元尚未生效），同比升4.1%。其中，风电设备的在手订单达人民币210 亿元 （同比升0.8%），而电站工程的在手订单则达到了人民币642 亿元 （同比升5.3%）。
我们预计国内于2019 年的新增发电装机容量约为101 吉瓦，同比下降18.8%。其中，火电、水电、核电、风电和太阳能预计将分别在2019 年新增30 吉瓦、8 吉瓦、8 吉瓦、25吉瓦和30 吉瓦的电力装机容量。在2019 和2020 年间，我们预计非水电可再生能源的新增装机容量每年将在60 吉瓦到70 吉瓦之间。
我们重申“买入”的投资评级以及3.80 港元的目标价。我们对上海电气的前景充满信心，并维持我们当前的盈利预测。我们当前3.80 港元的目标价相当于15.5 倍/13.1 倍/12.1 倍的2019 年-2021 年市盈率或0.8 倍/0.8 倍/0.8 倍的2019 年-2021 年的市净率。