本报告导读：
　　公司是行业领先的汽车金融平台，满足客户新车和二手车交易的信贷需求，通过广布全国的线下服务人员和优秀的风控能力构筑壁垒，未来增长可期。
　　摘要：
　　首次覆盖，给予“增持”评级，目标价1.82 港元，对应2022 年0.67xP/B。
　　公司是第三方汽车金融的领军者，预计 2022-2024 年营收和调整后净利润分别为44.26/56.72/67.24 亿元和6.87/8.82/10.35 亿元。采用P/B相对估值，给予公司目标价1.82 港元，对应 2022 年0.67x P/B，首次覆盖给予“增持”评级。
　　公司是第三方汽车金融领军者，满足客户新车和二手车交易的信贷需求。公司自2014 年成立就长期耕耘于汽车金融业务，公司股东包括腾讯、京东等互联网巨头，当前已成为第三方汽车金融领域的领军者。
　　公司为客户提供新车和二手车交易时的信贷服务，新车是公司持续深耕的业务，同时公司开始加大二手车交易的布局，当前二手车交易占比已达到50%。
　　广布全国的线下服务人员和优秀的风控能力是公司的核心竞争力：商业模式上，公司通过自有融资租赁公司或第三方金融机构提供信贷资金；通过线下服务人员触达经销商，再由经销商触达终端消费者。获客方面，经过多年积累，公司已建立了超过4000 人的线下服务团队，遍布340 个城市，与31000 多家汽车经销商达成合作，极大的拓展了公司可触达的客户范围。风控方面，公司背后有京东、腾讯两大互联网集团作为股东，并且公司长期投入资金和资源，借助长期积累的海量数据，不断提升数据分析能力。其先进的反诈系统能够自动分析多维消费者资料，及时评估欺诈风险；其自动化信用评分系统，也为消费者筛选提供定量参考。通过完善的信息技术基础设施，实现有效的客户甄选和风险管控。广布全国的线下服务人员和优秀的风控能力是公司的核心竞争力。
　　催化剂：汽车金融市场快速增长。
　　风险提示：公司汽车金融业务不及预期；疫情反复造成逾期率抬升。