事件：易鑫集团发布2025 年半年报，点评分析如下：
　　强劲的业绩表现。收入：达到人民币54.5 亿元，同比增长22%。毛利：同比增长36%，达到人民币28.9 亿元。净利润：增长34%至人民币5.49 亿元。经调整净利润：增长28%至人民币6.48 亿元。
　　二手车业务显著增长。汽车融资交易：总数达36.4 万笔，比去年同期增长11%。二手车交易实现显著增长，同比增加45%至22.2 万笔，占总交易比例增至61%（1Q25为60.5%）；二手车交易金额同比大增31%至182.2 亿元，占比55.7%。在新车融资方面，面对激烈的市场竞争，公司进行战略性运营精简，交易量为14.2 万笔，同比减少19%。
　　金融科技业务仍然是关键增长动力作为公司的战略重点，其金融科技（SaaS）业务继续快速扩张。SaaS 收入：同比提升124%，达到人民币18.7 亿元。合作伙伴：截至2025 年6 月30 日，金融科技平台已与超过60 家金融机构建立合作关系。促成融资金额：通过金融科技业务促成的融资总额达到人民币153 亿元，同比增长58.2%，占总交易比例增至46.8%（1Q25 为39.9%）。
　　新能源汽车业务持续扩张。新能源汽车交易：融资数量（包括新车和二手车）达到9.3万台，同比增长34%。新能源汽车融资金额：同比增长34%，达到人民币95 亿元。
　　金融科技融合：在金融科技业务中，新能源汽车在新车融资分部的渗透率进一步提高至53.8%。
　　售后市场服务表现，易鑫的增值服务组合不断发展。收入：在此期间创造了人民币1.14亿元的收入，与去年同期相比下降了7%。电池GAP 保险：该产品实现快速增长，交易量达到约3.1 万笔，同比增长44.5%。
　　稳定的资产质量和风险控制在激烈的市场竞争中，集团保持了具韧性的资产质量。逾期率：截至2025 年6 月30 日，所有融资交易的90 日以上逾期率稳定在约1.86%。
　　尽管二手车在资产组合中的份额增加，但该逾期率仍保持稳定。
　　投资建议：我们认为，易鑫集团半年报体现出公司二手车的规模化、金融科技的高增长性、新能源的战略前瞻性。维持公司2025-2027 年净利润11.4 亿元、14.4 亿元、17.9 亿元的盈利预测，同比增速分别为41.2%、26.2%、24.3%，“买入”评级。
　　风险提示：业务拓展不及预期；宏观经济波动带来的影响；行业竞争加剧；研报信息更新不及时的风险。