事件：中国建筑国际发布截至2023 年9 月30 日的前9 个月运营表现：前三季度收入累计同比增长8.3%至794.9 亿港元，经营利润及应占合营企业盈利同比增长17.6%至115.6 亿港元。
　　点评：
　　新签订单进展符合预期，全年订单目标已完成78%。Q3 新签订单额同比增长23.6%至436 亿港元，其中建筑类新签订单324 亿港元，科技带动类新签订单额58 亿港元，投资带动类新签订单额44 亿港元。
　　中国内地业务，MiC 推广渗透稳步推进。
　　1）以混凝土MiC 继续拓展北京市场。凭借快速交付优势，公司期内成功中标北京二环内的老旧小区改造项目——桦皮厂项目，该项目为北京市首批、西城区首个以“原拆原建”模式进行老旧小区更新改造的试点项目，将使用混凝土MiC，预计半年左右即可完工交付。
　　2）中国内地高层混凝土MiC 于浙江市场落下第二子。8 月公司中标浙江省首个混凝土模块化高层建筑——嘉兴市百步经济开发区工业社区邻里中心项目，规划将于180 天内完工，将成为中国内地第二个高层混凝土MiC 项目。
　　3）加深与广东合作。公司10 月与广东省住建厅签署战略协议，并成立粤港澳的建筑业协同发展的研究中心，加深粤港澳建筑领域合作。
　　中国港澳稳步斩获民生工程。
　　5 月公司中标中国港澳三大民生工程，公司在中国香港中标两项合约超过313亿港元的医院工程——启德新急症医院Site A 项目和威尔斯亲王医院第二期重建一阶段项目，以及在中国澳门以联营体成功中标合约额超过48 亿澳门币的轻轨东线南段设计连建造工程；
　　北部都会区项目建设稳步推进。Q3 公司中标北部都会区首单大型基建项目——元朗防洪坝项目；并于中国澳门中标中国澳门迄今最大设计连建造公屋工程，后续还有多段待招标工程有望继续获取。
　　我们的观点：公司为MiC 行业领军者，科技实力铸造行业高壁垒，凭借快速交付的优势，MiC 于中国内地一线城市的推广顺利，科技驱动类订单占比有望持续提高；同时中国港澳市场基建空间广阔，公司作为中国港澳龙头，新签订单有望延续高增。公司对全年新签订单目标，以及经营性现金流回正达成充满信心。我们调整此前的盈利预测，预计公司23/24/25 年归母净利润分别为90.37/101.56/112.89 亿港元，同比分别+13.6%/+12.4%/+11.1%，维持“增持”评级，目标价为10.76 港元。
　　风险提示：签约项目不及预期，项目回款不及预期，经济基本面恶化。