公司发布三季报：9M24 实现营收893 亿港元，同比+12.3%，归母净利润130 亿港元，同比+12.8%，其中24Q3 实现营收275 亿港元，同比+13.1%，归母净利润76 亿港元，同比+12.8%。9M24 实现新签合同额1680 亿港元，同比+19.6%，我们认为公司保持稳健发展，维持“买入”评级。
　　9M24 科技带动类新签同比+21.8%，占比小幅提升
分业务看，9M24 公司科技带动类/投资带动类/建筑类/运营类分别实现营收194.0/400.5/293.4/5.0 亿港元，同比+12.3%/+6.9%/+23.2%/-45.7%，占比分别为21.7%/44.9%/32.9%/0.6%，同比持平/-0.05/+0.10/-0.52pct。9M24新签合同额1680 亿港元，同比+19.6%，其中科技带动类/投资带动类/建筑类/ 运营类新签686.0/313.2/665.2/15.5 亿港元， 同比+21.8%/-29.4%/+76.0%/-21.3%，科技带动类新签占比小幅提升0.02pct，投资带动类占比降低0.41pct，随着业务结构调整现金流有望进一步改善。
　　港澳建设蓬勃发展，内地政策转向稳增长
　　香港特区行政长官李家超10 月16 日发表第三份施政报告，提出在保持公共财政稳健的前提下，提速推进北部都会区经济及房屋发展工程，新田科技城、北都大学教育城、运输基建、土地供应等计划进一步明确。9 月24 日以来，内地市场政策积极发力，释放稳增长、稳市场、稳预期等强烈信号，化债力度加码，有利于建筑企业需求和资产负债表改善，同时公司MiC 业务在内地持续突破，继一线城市全覆盖后，落地重庆地区，重庆建筑工程职业学院东站校区14#学生宿舍为西南地区首个混凝土MiC 建筑。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测104/118/134 亿港元。可比公司25 年Wind 一致预期6xPE，考虑到公司新签合同高增长，保障业绩稳健性，中长期科技赋能有望优化商业模式和盈利能力，认可给予公司25 年7xPE，目标价16.64 港元（前值14.49 港元），维持“买入”评级。
　　风险提示：港澳投资低于预期；内地拓展低于预期；MiC 应用低于预期。