事件：公司发布2021 年半年度业绩公告，归母净利润同比增长50.7%2021 年8 月16 日，公司发布2021 年半年度业绩公告。报告期内，公司实现营业收入62.47 亿元，同比增长56.1%；归母净利润11.42 亿元，同比增长50.7%；每股基本盈利为人民币0.85 元；在手现金达81.98 亿元，同比增长67.9%。
　　点评：在管规模优势明显，盈利能力维持高水平，各类业态均衡发展1）盈利能力维持高水平，运营效益不断提升：2021H1，公司实现营收62.47亿元（同比+56.1%），实现归母净利润11.42 亿元（同比+50.7%），业绩增长有所加速。按业务拆分来看，物业服务、业主增值、城市服务、外延增值的营收分别为39.8 亿元、8.1 亿元、1.6 亿元、13.0 亿元，占比分别为63.6%（-1.9pct.）、12.9%（+2.4pct.）、2.6%（+2.6pct.）、20.9%（-3.1pct.），核心业务占比提升明显。报告期内公司融资费用为1,211 万元，同比下降40.8%。
　　2）在管规模优势明显，市场化水平领先，各类业态均衡发展：截止2021 年6月30 日，公司在管建筑面积约4.24 亿平方米，合约建筑面积约5.84 亿平方米，稳居行业规模前列。其中，来自第三方项目面积约为4.40 亿平方米，占比达75.4%，显示出公司较强的市场化拓展能力。按业态拆分来看，在管面积中住宅业态占比约44.9%、公建业态占比约42.6%，商业及其他业态占比约12.5%，各类业态发展较为均衡，全业态的布局也兼具了抗周期性及成长性。
　　3）城市服务业务落地，“双千亿”规划纵深推进：2021 年上半年，公司通过收购多家城市服务企业布局城市服务，公司城市服务目前已覆盖19 个省、直辖市、自治区，初步完成全国化布局。上半年，公司中标了首个海上环卫项目——洋浦经济开发区海上环卫项目，开启水域专业服务新篇章。展望未来，公司将通过持续探索新型增值业务以及科技化赋能，持续推进“双千亿规划”——即市值达到千亿并孵化一个新的千亿产业平台。
　　盈利预测、估值与评级： 公司管理规模优势明显，业态结构相对均衡，经营业绩稳健；鉴于公司现金充裕、财务费用或将维持低位，以及切入城市服务细分赛道带来新的业绩增长点，我们上调公司2021-2023 年归母净利润至25.24 亿元（上调8.61%）、32.98 亿元（上调8.59%）、40.98 亿元（上调5.16%）。当前股价对应2021-2023 年的PE 估值分别为14.0 倍、10.7 倍、8.6 倍，估值具备吸引力，维持“买入”评级。
　　风险提示：人力资源成本上升风险；新冠疫情反复风险；市场化第三方外拓不及预期风险。