公司动态
　　公司近况
　　12 月27 日，公司旗下子公司华润双鹤公告股权激励方案草案：拟向275名激励对象授予2,217.64 万股限制性股票，首次授予价格为每股7.54 元。
　　此外，12 月1 日，旗下公司华润三九公告股权激励方案草案：拟向284 名激励对象授予978.9 万股限制性股票，首次授予价格为每股14.84 元。10月21 日，旗下公司江中药业公告股权激励方案草案修订稿：拟向89 名激励对象授予630 万股限制性股票，首次授予价格为每股6.62 元。
　　评论
　　我们对于上述激励计划持乐观态度。激励对象包括子公司管理层、中层骨干人员及核心技术人员，上述计划推出有望激发业务骨干工作积极性，吸引优秀人才；以及有助于国企管理机制优化，提高管理效率和经营质量。
　　工业业务有望焕发新活力，未来有望继续保持良好发展态势。我们认为公司工业板块将开启“品牌+创新”双驱动的业务增长模式。公司在巩固现有品种龙头地位的基础上，在中药领域向多品类和多渠道延伸，积极发展大健康业务；在化药领域加快研发转型和品种引入，以市场和临床为导向。
　　多元化业务布局顺利。1）11 月25 日，公司成为博雅生物控股股东，正式进军血制品领域。2）商业板块，公司积极进军医疗器械、医美等领域。
　　3）探索布局创新药，旗下华润生物积极储备肿瘤、自免等领域研发品种。
　　估值与建议
　　我们维持2021 年和2022 年EPS预测0.59/0.66 港元不变，分别对应同比增速12.1%和12.0%。当前股价对应2021/2022 年5.8 倍/5.2 倍市盈率。
　　我们维持跑赢行业评级和5.42 港元目标价，对应9.2 倍2021 年市盈率和8.2 倍2022 年市盈率，较当前股价有58.5%的上行空间。
　　风险
　　药品集中采购压力；医药零售及医疗器械分销业务增长不及预期。