业绩概览
　　2023 年远东宏信实现收入总额379.6 亿元，同比增长3.8%；归母净利润61.9 亿元，同比增长1.0%，利润增速低于收入增速，主要是销售及行政开支增速较高所致；加权平均净资产收益率为12.99%，同比降低1.14pct，业绩符合预期。
　　金融业务收入稳步增长，产业运营效率提高
　　（1）利息收入：公司利息收入同比+3.6%至224.7 亿元，主要得益于净利差的提升。①生息资产规模增速放缓：在宏观环境复杂且波动、监管加强对租赁行业规范及清理工作的情况下，公司在投放方面较为审慎，2023 年生息资产平均余额增速放缓，仅同比小幅增长1%。②净利差同比抬升：2023 年净利息差同比增长0.04pct 至3.98%，主要是因为计息负债的平均成本率上升程度小于生息资产平均收益率的提高幅度。③资产质量保持稳定：2023 年末不良率为1.04%，同比下降1bp，“30+比例”维持0.91%，拨备覆盖率为228%，资产质量稳定在较优水平。
　　（2）产业运营：2023 年产业运营收入同比增长11.4%，是公司收入增长的主要驱动力。①宏信建发：2023 年实现营业收入96.1 亿元，同比增长22%。截至2023 年末，宏信建发在中国大陆及中国香港的网点数达490 个，较23H1 末新增75 家。②宏信健康：2023 年实现营业收入42.4 亿，同比增长16%，毛利同比高增27%，毛利率提高2pct。在运营效率提高的情况下，盈利能力有望继续上升。
　　提高分红率、实施股权激励，积极回报股东
　　①分红派息：公司分红派息较积极，2023 年公司拟进行分红0.50 港元/股，对应分红率约30%，股息率约8%，在金融公司中较高。2023 年 12 月 6 日，公司发布公告称，考虑实物分派宏信建发股份的方式宣派特别股息，每持有27 股远东宏信股份可获发1 股宏信建发分派股份，共分派不超过1.6 亿股宏信建发股份，考虑实物分派特别股息，分红率达42%。②股权激励：公司2024 年3 月13 日发布公告称，经董事局批准，公司拟实施股权激励，授出的限制性股份不超过当日已发行股份总数的6%，即2.6 亿股。积极的分红派息及股权激励计划体现出公司对长远发展的信心。
　　盈利预测与估值
　　远东宏信金融与产业运营收入稳健增长，积极分红派息回报股东、实施股权激励促进长远发展。预计2024-2026 年远东宏信归母净利润同比增速为7%/9%/13%，EPS 为1.54/1.65/1.83 元。根据分部估值法给予公司目标价9.89 元（汇率HKDCNY0.92），对应2024 年PE 为5.9 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；利率大幅波动，产业发展不及预期。