投资要点
　　业绩概览
　　24H1 远东宏信实现收入总额180.4 亿元，同比下降1.8%；归母净利润20.9 亿元，同比下降32.1%；加权平均净资产收益率为8.49%，同比降低4.78pct。公司收入增速符合预期，但由于业务拓展带来的成本刚性以及当期计提了较多对联营及合营企业投资的拨备、应收款项的拨备，导致归母净利润增速低于预期。公司中期派息0.25 港元每股，加大对投资者的回报。
　　金融业务收入小幅下滑，产业运营保持高增
　　（1）利息收入：公司利息收入同比-3.5%至107.0 亿元，净利差小幅提升但生息资产规模收缩。①生息资产规模：在行业租赁合同余额下降、金融监管加强的情况下，公司对租前审核要求更为严格，同时资产周转加快，因此平均生息资产余额同比下降4%。②净利差：24H1 净利息差同比增长0.14pct 至3.95%，主要是因为收益端保持韧性而成本端受益于新增境内融资成本下降。③资产质量：
　　24H1 年末不良率为1.04%，同比下降1bp，较2023 年末持平。“30+比例”同比下降1bp 至0.90%，拨备覆盖率为227%，资产质量稳定。
　　（2）产业运营：24H1 公司产业运营收入同比增长5.1%，占总收入比重为40%。①宏信建发：24H1 实现营业收入48.7 亿元，同比增长16%，主要得益于宏信建发策略性加密国内市场网点布局、加速拓展东南亚业务，截至24H1 末，公司国内核心业务网点布局达515 个，海外业务网点数量为35 个。②宏信健康：24H1 实现营业收入21.3 亿元，同比增长0.3%，在管理效率不断提高的情况下，净利润同比增长23%。
　　首次中期派息、拟股份回购，积极回报股东
　　①分红派息：公司分红派息较积极，24H1 公司拟进行分红0.25 港元/股，是上市以来首次中期派息，对应分红率达47%。②股份回购：董事局已审议并通过股份回购计划，将择机适量进行回购，提升股东回报。
　　盈利预测与估值
　　远东宏信24H1 双主业表现稳定，但当期计提拨备较多导致净利润增速低于预期。公司首次分红派息并计划进行股份回购回报股东，高股息率提高吸引力。预计2024-2026 年远东宏信归母净利润同比增速为-14%/8%/8%，EPS 为1.24/1.32/1.40 元。根据分部估值法给予公司目标价8.37 港元（汇率HKDCNY0.92），对应2024 年PE 为6.2 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；利率大幅波动，产业发展不及预期。