事件：远东宏信公告附属公司收购交易，宏信建发全资附属公司拟收购马来西亚设备租赁商TH Tong Heng Machinery Sdn. Bhd.80%股权。
　　宏信建发拟收购目标公司及TGCore，目标公司对价3.74 亿元人民币。宏信建发全资附属公司与Chan Heng Choy 先生及How Mee Cheng 女士订立股份认购协议，同意以现金认购方式购买目标公司（TH Tong HengMachinery Sdn. Bhd.）合计80%已发行股份；本次交易中对目标公司定价3.74 亿人民币、80%股权对应2.99 亿人民币，24 年末宏信建发在手现金17.8 亿元。此外公司与Chan 先生及目标公司订立股东协议、授出认购期权，以便公司根据议定价格认购Chan 先生所持目标公司剩余20%股权。
　　目标公司为马来西亚本土最大综合性设备租赁商，建发出海战略稳健推进。目标公司为马来西亚本土最大的综合性设备租赁公司，拥有高空作业平台、起重设备等众多核心产品线，2021-2024 财年收入CAGR 达31%，其高空作业平台规模位列马来西亚当地第一名及全球第七十一名；TGCore 主要从事工业机器维修保养、土木工程设备批发等业务，其大部分业务均与目标公司进行。24 财年目标公司及TGCore 合计扣除税项及特殊项目后利润1632 万令吉（对应人民币2741 万元）/占宏信建发净利润3.1%。目标公司拥有超1000 名当地忠实客户、与公司中资为主客户结构存在一定差异，我们认为通过并购有助于扩大宏信建发在马来西亚市场设备市占率、整合马来西亚市场成熟分销网络，为马来西亚业务带来协同效应。
　　融资租赁流量投放稳定、息差维持高位，金融主业25 年有望底部修复。
　　规模看，25 年以来远东宏信持续深耕产业策略、保持业务流量投放稳定，1Q25 末公司生息资产总额较年初微幅增长；一季度公司金融业务收入同比微增，其中普惠金融业务生息资产规模同比+49%、收入同比+95%。净息差看，公司1Q25 生息资产收益率及息差同比提升、环比稳中微降。
　　投资分析意见：公司作为融资租赁龙头，高股息特色鲜明，24 年派息0.55 港币、现金派息率56%，25 年有望保持高分红，维持“强烈推荐”评级。预计25-27 年公司归母净利润分别为41.4、44.0、46.0 亿元，同比+7%、+6%、+5%，当前收盘价对应PB 分别为0.53 倍、0.52 倍、0.50 倍。
　　风险提示：国内宏观经济复苏不及预期；流动性收紧导致公司融资成本上升；政策变动风险。