威胜集团（威胜）2018 年业绩低于我们的预期，但表现仍然稳固，因为尽管国家电网采购减少，公司仍找到增长动力。
管理层强调国家电网将采用新的测量设备标准，这证实了我们的观点，即国家电网将从2019 年开始加速投资，为威胜等设备制造商创造增长机会。
我们猜测威胜会改变其计划并将分拆通信和流体AMI 业务到科创板上市。
我们仍对威胜前景感到乐观，因为我们相信它将继续实现增长，主要受益于更正面的行业景气和更多元化的客户群。
维持「买入」评级，新目标价5.43 港元，基于13 倍2019 年市盈率。