2023 年盈利同比增长61%，2024 年加大资本开支：
　　2023 年公司实现收入为人民币72.52 亿元，同比增加24%；公司拥有人应占纯利为人民币5.21 亿元，同比上升61%，每股基本盈利为52.7 分，每股股息0.28 港元(相当于人民币0.258 元，派息率约49%)。公司业绩增长表现良好，派息率有所下降主要考虑2024 年资本开支增加，预期后续分红比率保持在每股盈利的50%或以上。2024 年公司资本开支约为人民币6.7 亿元，其中电AMI 业务资本支出为人民币1.5 亿元，主要用于墨西哥新一期厂房建设以及匈牙利建厂支出；通信及流体AMI 业务资本支出为人民币1.3 亿元；ADO 业务资本支出为人民币3.9 亿元，主要用于建设储能的智能化生产线，以及墨西哥建厂资金支出。
　　在手订单充裕，海外业务高增长持续：
　　截至2023 年底，公司在手订单约为人民币79 亿元，较22 年底+30%，80%将在一年内交付。分业务来看，电AMI 业务为人民币26 亿元，通信AMI 为人民币 35 亿元，ADO 业务为人民币18 亿元。公司在海外市场份额保持稳定，79 亿在手订单中25 亿为海外业务（其中电AMI 12亿，通信AMI 12 亿及ADO 1 亿），预计24 年海外收入保持30%及以上增长，其中墨西哥市场+50%，其他市场+15%左右。匈牙利工厂预计24 年7-8 月投产，收入贡献在四季度。总体看来，24 年-25 年海外业务高增长持续；同时ADO 业务在储能智能化生产线的投产后，收入增长将提速，并带来毛利率提升，公司整体业绩增长势头向好。
　　纯利率和ROE 持续提升，维持买入评级，提高目标价至7.88 港元：
　　23 年公司纯利率提升1.8 个百分点至10.5%；ROE 提升3.7 个百分点至14.7%，盈利能力的提升将有利提升公司估值水平。我们提高公司目标价至7.88 港元，相当于2024 年和2025 年10 倍和7.4 倍和PE，目标价较现价有46%上升空间，维持买入评级。