1H15 业绩符合预期
联想控股2015 年上半年增长强劲,收入同比增长13%至人民币1421 亿元,净利润同比增长209%至人民币40 亿元。
发展趋势
联想控股通过双轮驱动的模式实现了被投企业的快速成长,积极主动根据资本市场变化,优化投资组合,锁定投资收益。
金融服务业务取得很好的发展,如正奇金融上半年收入同比提升21%,面向中小企业的贷款余额达到了43.35 亿元人民币,同时租赁业务的余额达到15.37 亿元,同比增长85%。拉卡拉在银行卡收单、移动支付、跨境支付、互联网小贷等业务都取得不俗进展,同时在6 月份完成新一轮融资,估值达到104.5 亿元人民币,相比较上一轮30 亿提升非常明显。
现代服务业也取得快速发展,拜博口腔上半年的医院及诊所数量比14 年底增加17 家,总规模达到78 家,新店的前期亏损收窄,成熟店盈利能力也取得明显提高。
战略布局互联网+,投资农业金融服务网站翼龙贷,企业社交营销服务商时趣互动、互联网医疗和健康服务商世纪闻康。
财务投资,根据市场变化,积极优化组合,锁定收益21 亿元。
盈利预测调整
我们维持盈利预测不变。我们预期2015 年和16 年收入分别为人民币3,196 亿元和人民币3,496 亿元。净利润预计可达人民币29 亿元和65 亿元,对应2015 年和16 年摊薄每股净利润分别为人民币1.24 元和人民币2.73 元。
估值与建议
重申推荐评级,维持目标价45 港币(基于分部加总估值法)。
风险
项目投资失败;经济增长持续疲软。