联想控股是一家植根中国、放眼全球的多元化投资控股公司，产业涵盖IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务等多个领域，还包括财务投资，旗下拥有多家上市公司，「战略投资+财务投资」双轮驱动一直是联想控股特有的业务模式。
　　战略投资板块已经打造出了像联想集团(992.HK)、联泓新科(003022.sz)这样具有众多自主知识产权的领先企业。其中对公司收入贡献超过92%的主要是联想集团开展的IT 业务，联想集团是一家开发、生产及销售高端科技产品的全球财富500 强公司，并向消费者及企业提供各类相关服务。公司直接及间接持有联想集团合计31.45%的股权，约343 亿港元；持有联泓新科51.77%，约251 亿港元。
　　战略投资的其他类别例如农业与食品，金融服务、先进制造与专业服务和创新消费与服务的投资标的主要集中于优良的板块，布局高科技、医疗、消费的企业，例如公司持有：1)近89.98%的卢森堡银行；2)东航物流(601156.sh)，于上交所完成A 股发行，联想控股持有其18.09%股权，约134.9 亿港元。另外，公司近期投资为1.5 亿人民币增资生物可降解材料PLA 业务。
　　财务投资方面，公司敏锐的把握市场先机，旗下基金投资了超千家的企业。最近，联想控股通过双轮驱动的模式战略入股富瀚微(300613.sz)，布局半导体赛道，联想控股将合计持有富瀚微15.94%的股权，约32.2 亿港元，截至此报告日每股价格超过平均每股成本，且未来仍有上涨空间。
　　投资建议：联想控股背靠强大的科研咨询团队，积极把握政策红利；其战略投资和财务投资被投企业布局广泛、处于优质赛道。引2020 年年报及最新市场数据，我们估算当前公司持有的企业总价值超过1100 亿港元市值，净负债737 亿港元。当前公司估值较低，建议逢低买入。彭博平均目标价14.85 港元，对应上升空间7.92%，相当于4.8x/4.6x 的2021/2022 年预估市盈率。