预测3Q23 非通用准则净利润同比+7%/环比-3%
　　我们预计奇富科技（原360 数科）3Q23 非通用准则净利润同比+7%/环比-3%至11 亿元，非通用准则净利润率~28%。
　　关注要点
　　3Q23 放款规模有望保持稳健增长，渠道多元化或将进一步提升获客效率。
　　我们预计公司3Q23 促成放款规模同比+11%/环比-1%至1,230 亿元，同环比增速有所放缓或主因宏观经济环境不确定下客户贷款需求有所波动以及公司主动平衡放款增速与风控力度。全年来看，考虑到市场资金流动性或仍较为宽裕，我们预计公司2023 年全年新增放款量或同比+16%至4,803 亿元。同时，我们预计3Q23 伴随渠道多元化，公司获客效率或有提升且获客成本有望保持稳定，长期来看有望基于稳步扩张的客户规模拓宽增长空间。
　　双管齐下或将有效提高在贷余额久期，收入take rate环比有望实现边际回升。我们预计公司3Q23 净收入同比-4%/环比+2%至40 亿元，其中收入环比增速较放款规模更快，或主因伴随公司通过调整KPI及优惠活动等方式边际上减少用户早偿行为、以及在平衡盈利与风险前提下优化风控模型及贷款合同期限，其或将有效提高在贷余额久期并支撑整体收入take rate。
　　流动性充裕或利好资金成本下行，净利润率整体有望保持稳定。从资金端来看，考虑到公司融资渠道多元且ABS发行成本相对较低，叠加3Q23 市场资金流动性仍较为充裕，我们认为公司平均资金成本环比或将延续边际下行。我们预计宏观经济挑战下，公司凭借出色的风控能力，资产质量保持稳健、风险指标相对稳定，预计3Q23 非通用准则净利润同比+7%/环比-3%至11 亿元、对应净利润率达~28%。
　　分红及股票回购计划稳步推进，看好公司潜在估值修复空间。公司1Q23宣布将派息率从20%提升至30%，同时于2023 年6 月20 日宣布未来12个月计划回购股票~1.5 亿美元、且截至2023 年8 月18 日已回购0.28 亿美元，此外，公司2Q23 业绩会指出或有望通过回购和分红将过半净利润反馈给股东。我们认为公司积极的股票回购及分红政策或有望持续提振市场信心并加速估值修复拐点到来。
　　盈利预测与估值
　　基本维持公司23e/24e盈利预测不变。公司美股、港股当前分别交易于3.6x/3.1x、3.7x/3.2x 23e/24e P/E。维持公司跑赢行业评级，当前目标价对应6x/5x 23e/24e P/E，公司港/美股上行空间分别为58%/60%。
　　风险
　　监管环境不确定性；宏观经济波动；资产质量大幅波动。