Q4 盈利-63%：永达1 月17 日盘后发盈警。公司表示， 22 财年的盈利预计将下降不超过43%，这意味着其4Q22 盈利不低于2.54 亿元人民币（同比-63%，环比-48%）。公司将此归因于严格的疫情封锁和新车销售利润率的下降。
令市场感到意外：由于上海在第四季度（与第二季度相比）没有封锁，但盈利并未反映出差异（第二季度为2.14 亿元人民币，第四季度为2.54 亿元人民币）。近期多个新能源汽车品牌（特斯拉、小鹏等）降价换取市场份额，我们担心豪华品牌主机厂能否提高返利以保护经销商的利润。
建议：我们已将2023 财年盈利预测下调34%，以反映最新趋势和利润率前景。我们维持长仓评级，但根据8 倍FY23EP/E 下调目标价至7.35 港元。
催化剂：1）整车厂返利提高；2）门店网络调整