业绩简评
　　2024 年11 月29 日，公司披露2024 第三季度业绩公告，2024Q3公司实现营收936 亿元，同比+22.4%，Non-IFRS 归母净利润128亿元，同比+124%。
　　经营分析
　　2024Q3 公司本地核心商业收入694 亿元，同比增长20.2%，经营利润146亿元，同比增长44.4%，经营利润率21%，同比+3.5pct。
　　1）餐饮外卖及闪购：即时配送单量超预期增长，产品矩阵多样化。
　　2024Q3即时配送交易笔数达到70.77亿，日均订单量7693万，同比增长14.5%。2024Q3公司配送收入达到278亿元，同比增长21%，主要由于收入中补贴扣除减少及更多商家转向使用公司的配送服务。外卖：多产品矩阵共振，核心仍为性价比，公司通过“拼好饭”、“品牌卫星店”、“神抢手”等针对不同类型用户的产品满足消费者需求，带动外卖业务增长。闪购：用户数及交易频次双位数增长，产品结构变化，非食品类增长较快。闪电仓加速拓展，与多家大型零售商合作加速布局。
　　2）到店及酒旅：单量保持强劲增长，协同效应增强，下沉市场渗透提升。2024Q3 公司到店酒旅业务订单量同比增长超过50%，年度交易用户和年度活跃商家数量创历史新高。到店：助力商家在全场景和全业务周期提升运营效率，神会员计划拓展至全国，商家参与度较高。新用户数量及现有用户交易频次持续提升，在下沉市场取得快速增长。酒旅：间夜量稳定增长，神会员成为新增长动力。
　　新业务：亏损收窄程度好于预期，非美团优选的新业务整体保持盈利。2024Q3 公司新业务收入242 亿元，同比增长28.9%，经营亏损10亿元，亏损收窄79.9%，亏损率-4.2%，环比收窄1.9pct。
　　在Q3冷链投入加大的情况下，美团优选亏损继续环比收窄，由于季节性原因，其他新业务实现整体性盈利。海外拓展：10月Keeta上线利雅得，当前仍处于早期阶段。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2024/2025/2026 年营收分别为3376/3941/4461 亿元，Non-IFRS净利润分别为438/570/733亿元， 对应P/E分别为21.64/16.64/12.94 X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　外卖单量增长不及预期；用户消费力恢复不及预期；行业竞争加剧；社区团购减亏进度不及预期；行业政策不确定性风险。