公司4Q2024 营收同比增长20.1%，经调整净利润同比增长125.1%公司公布2024 年年报：2024 年实现营业收入3375.9 亿元，同比增长22.0%，实现本公司股东应占溢利358.1 亿元，同比增长158.4%，实现经调整净利润437.7 亿元，同比增长88.2%。
　　单季度拆分来看，4Q2024 实现营业收入884.9 亿元，同比增长20.1%，实现本公司股东应占溢利62.2 亿元，同比增长180.7%，实现经调整净利润98.5亿元，同比增长125.1%。
　　公司4Q2024 综合毛利率上升3.9 个百分点，核心本地商业收入同增18.9%2024 年公司综合毛利率为38.4%，同比上升3.3 个百分点。单季度拆分来看，4Q2024 公司综合毛利率为37.8%，同比上升3.9 个百分点。
　　分业务来看，2024 年公司核心本地商业收入2502.5 亿元，同比增长20.9%，新业务分部收入873.4 亿元，同比增长25.1%；4Q2024 核心本地商业收入655.7 亿元，同比增长18.9%，新业务分部收入229.2 亿元，同比增长23.5%。
　　骑手保障措施持续落地，到店业务全年订单量同比增长超65%即时配送业务方面，公司持续拓展拼好饭供给，通过拼好饭为商家吸引新客户，提高消费者消费频次，同时通过品牌卫星店提供更具性价比的高品质餐品；美团闪电仓和传统线下零售互补，同时闪购业务链条进一步完善，消费者在平台购买药品时同时可以享受检测、诊断、医保支付等一站式服务。骑手方面，公司预计2Q2025 开始在部分城市试点实施社保试点方案，强化骑手保障。到店酒旅业务方面，2024 年到店业务订单量同比增长超过65%，特价团购、直播等营销活动帮助商家获客，同时神会员计划帮助外卖用户导流至到店商家。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑到在海外市场潜力较大的背景下，公司或仍将保持海外业务的投入，我们下调对公司2025/ 2026 年经调整净利润的预测13%/6%至477.5/613.0亿元，并新增对公司2027 年经调整净利润预测688.5 亿元。展望未来，公司国内核心业务仍然保持了较强的竞争优势，用户心智持续深化，同时海外的持续扩张带来新的业务空间。同时，AI、机器人等科技有望进一步赋能平台运营销量的提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务减亏不及预期。