公司1Q2025 营收同比增长18.1%，经调整净利润同比增长46.2%公司公布2025 年一季报：1Q2025 实现营业收入865.57 亿元，同比增长18.1%，实现本公司股东应占溢利100.57 亿元，同比增长87.3%，实现经调整净利润109.49 亿元，同比增长46.2%。
　　公司1Q2025 综合毛利率上升2.4 个百分点，核心本地商业收入同增17.8%1Q2025 公司综合毛利率为37.4%，同比上升2.4 个百分点。分业务来看，1Q2025 公司核心本地商业收入643.25 亿元，同比增长17.8%，经营利润134.91 亿元，经营利润率21.0%，同比提升3.2pct；新业务分部收入222.32亿元，同比增长19.2%，经营亏损22.73 亿元，经营利润率-10.2%，同比提升4.6pct。
　　骑手保障进一步强化，会员计划打通平台
　　即时配送业务方面，公司持续强化中小商家扶持，例如流量扶持、免费数字化工具和线上服务等，同时关注食品安全，推出“明厨亮灶”活动，为参与活动的商家提供硬件设备采购和安装费用的补贴。公司亦宣布将在未来三年投入1000 亿元推动行业高质量发展。另一方面，骑手保障进一步得到强化，2025年4 月，公司启动新的骑手养老保险试点计划，并将逐步推广至全国。到店酒旅业务方面，公司推出多个保障措施提升消费者信心，例如“安心学”、“安心练”措施让消费者可以在平台上轻松下单、分次核销和一键退款；同时公司扩展了慢性病药品和医疗器械的产品供给，提升即时送药用户交叉销售的能力。公司在2025 年3 月底推出“美团会员”计划，涵盖所有的业务类别，以“神券”为通用权益，为不同等级会员提供差异化附加权益。统一的会员体系有助于公司多业务协同，优化补贴效率。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　国内即时零售行业竞争加剧，公司亦面对竞争对手的激进补贴。考虑到行业竞争仍将持续，同时公司海外业务规模的进一步扩大也将带来额外投入，我们下调对公司2025/ 2026/2027 年经调整净利润的预测19%/14%/12%至386.61/526.56/608.18 亿元。我们认为即时零售行业的激烈竞争将在短期内对公司的财务表现造成影响，但美团作为行业资深参与者具有较强的用户心智和全面的供给，随着竞争影响弱化将回到合理的利润表现，维持“买入”评级。
　　风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务减亏不及预期。