投资要点
　　公告要点：中国重汽发布2023 年业绩预告，2023 年归母净利润相比2022 年同比增长200%-240%，折合50.1-56.8 亿元，中值53.44 亿元；折算2023H2 归母净利润中值29.71 亿元，同环比分别+485%/+25%，业绩表现大超我们预期。
　　中汽协会数据，重卡行业23H2 实现批发销量42.3 万辆，同环比分别+44.9%/-13.3%；中国重汽集团2023H2 实现10.44 万辆，同环比分别+48.8%/-19.5%，同比表现好于行业，环比下滑幅度略高于行业。结构来看，2023H2 重汽集团出口5.54 万辆，环比基本持平，出口保持持续高位，海外市场高盈利带动2023 年业绩强兑现。此外，中国重汽H 发布新一轮股权激励方案，该方案业绩考核目标为：考核目标为：2024-2026年营收948/1091/1255 亿元人民币，2025-2026 年同比增速15％/15％；2024-2026 年销售利润率（综合除税前利润/营业收入）7.5％/8％/8.5％，利润总额不低于71.10/87.28/106.68 亿元。新一轮激励方案明确2024~2026 年重汽自身以及行业整体持续周期向上。
　　以强产品力为抓手，公司持续优化提升自身在海内外市场竞争力：展望后续，随着宏观经济运行总体向好、物流重卡需求回升等因素推动，叠加出口保持的强劲势头，重卡行业的复苏形势明显。公司将抢抓国际市场机遇，提高中东、拉美等高端市场占有率，在欧美品牌主导的高端细分市场建立竞争优势；加快重点产品开发，确保典型车型在动力性、经济性、风阻系数、整车疲劳寿命等各方面领先行业；围绕燃气车、大马力等细分市场，确保细分市场占有率持续提升，加快产品优化升级和结构调整，精准实施营销策略，驱动产销量不断增长，盈利能力进一步提升。
　　盈利预测与投资评级：鉴于公司出口盈利表现较好，产品结构持续优化，我们上调公司盈利预期。2023~2025 年归属母公司净利润由39/56/76 亿元上调至54/68/78 亿元，对应EPS 为2.0/2.5/2.8 元，对应PE 为8/6/6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：海内外宏观经济波动幅度超预期；上游原材料涨价超预期。