摘要
　　中国重汽2023年出口重卡13万台，同比大增47%，连续多年出口市场占有率位居国内第一。
　　2023年中国重汽出口销量已经占据全部销量的57%。新兴国家重卡市场空间广阔，中国重汽布局充分。我们认为，依托中国汽车工业的强大后盾，重汽出口业务有望取得长期增长。
　　我们预计公司2024/25/26年营业收入为1052/1291/1398亿元，归母净利润为61/80/91亿元，EPS为2.22/2.89/3.29元。2024年5月24日收盘价对应24/25/26年PE为7.7/5.9/5.2倍。
　　考虑到重卡出口仍在发展，我们用PE法为公司估值，参考可比公司，我们给予公司2024年10-12倍PE，对应合理价值区间为24.33-29.19港元（按 1 港元=0.91094人民币汇率换算）。
　　维持“优于大市”评级。
　　风险提示：全球经济发展不及预期；原材料价格大幅上涨。