投资要点：
　　事件：根据公司公告，2024 年6 月6 日，鉴于所有授出条件均已满足，且所有188 名经选定参与者已经接受有关授予，公司已完成向188 名经选定参与者以授予价格为每股股份人民币6.896 元授予总计2717 万股激励股份。
　　实施限制性股票激励计划，有效激励核心人员推动公司长远优质发展。2024年1 月，中国重汽发布《建议采纳限制性股票激励计划》，该计划旨在通过优化薪酬结构以保留及吸引人才，同时更好地将高级人员、员工与股东的利益充分结合，有效地激励管理团队及主要员工，促进公司长远发展并实现股东利益最大化。激励计划行权考核目标为2024 年营业收入不低于人民币948亿元，销售利润率不低于7.5%；2025 年营业收入不低于1091 亿元，销售利润率不低于8%；2026 年营业收入不低于1225 亿元，销售利润率不低于8.5%。将归属的激励股权占比2024/2025/2026 年分别为30%/30%/40%。（“销售利润率”指公司该财年利润总额与营业收入的比率，公式为（利润总额/营业收入）×100%，“利润总额”及“营业收入”分别指综合除税前利润及持续经营业务的收入）。
　　公司销量增速超行业平均水平。根据第一商用车网，中国重汽5 月重卡销量约2 万台，同比持平，略好于行业的-2%；1-5 约累计销量约12 万台，同比增长10%，略好于行业的7%。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司业绩表现，我们预计公司2024/25/26 年营业收入为1052/1291/1398 亿元，归母净利润为61/80/91 亿元，EPS 为2.22/2.89/3.29 元。2024 年6 月25 日收盘价对应24/25/26 年PE 为8.0/6.1/5.4倍。考虑到重卡出口仍在发展，我们用PE 法为公司估值，参考可比公司，我们给予公司2024 年10-12 倍PE，对应合理价值区间为23.83-28.60 港元（按1 港元=0.93 人民币汇率换算）。维持“优于大市”评级。
　　风险提示：全球经济发展不及预期；原材料价格大幅上涨。