2016 年上半年业绩符合我们的业绩预览
　　和谐汽车公布2016 年中期业绩：收入49.3 亿元，同比下降1.6%；净利润3.061 亿元，同比增长9.6%，对应每股盈利0.19 元，符合我们的业绩预览。
　　发展趋势
　　资产负债非常稳健，在手资金充裕。2016 年上半年，公司资产负债结构持续改善，净负债率下降5 个百分点至83%。现金与现金等价物共计32 亿元，在流动资产中占比保持高位。另外，在良好的库存管理能力和行业需求回升推动下，库存周转天数同比下降6 天。
　　毛利率显著上升，售后服务占比提升；受员工股权激励费用影响，公司管理费用增加。今年上半年公司毛利率同比与半年度环比分别上升1.5 个百分点和2.2 个百分点，至12.4%。售后服务在毛利中占比同比上升3.4 个百分点，至70.1%，进一步完善了公司的毛利结构。管理费用同比增长52.1%，主要是由于公司支出1,110 万元用于员工股权激励费用。
　　新能源项目顺利推进。公司新能源汽车项目爱车、FMC 和阿里汽车的经营进度按照预定计划推进。预计爱车很快会推出新款经济型电动汽车。
　　盈利预测
　　我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应2016 年预测市盈率8.8 倍。我们维持推荐的评级和5.35 港元的目标价，较目前股价有29.85%上行空间。
　　风险
　　新开门店盈利能力低于预期。