公司近况
　　和谐汽车宣布批准一项股份回购计划，计划回购不超过已发行股份总数10%的股份。
　　评论
　　股份回购刺激股价；彰显管理层的信心。和谐汽车拟使用其现有可动用现金储备回购不超过1.576 亿股股份。公司在手现金充足，此次回购计划彰显了管理层对公司前景的极大信心。1 月23 日，和谐汽车股价大幅上涨11.8%；尽管1 月24 日有所回落，我们认为股价将上涨至接近合理估值的水平。
　　受益于经销商板块性行情；BMW 贡献高业绩弹性。汽车经销商行业整体迎来一轮强劲的上涨，过去15 个工作日中升、永达和宝信均出现约40%的累计涨跌幅。而宣布回购后，和谐汽车的涨跌幅仅有36%，因此公司仍有很大的上涨空间。在此外，由于占新车销售收入的75%，BMW 未来的亮眼表现将为和谐汽车贡献高盈利弹性。
　　电动车项目取得进展；看好中长期的品牌溢价。FMC 同南京政府签订高端电动车项目协议，预计建造一期项目拥有15 万辆产能的电动车厂。2014 年至2016 年，和谐汽车放缓新店开业速度，专注提升老店的盈利能力。我们看好公司中长期的盈利性，以及公司在电动SUV 车型公布、运营效率提升以后的品牌溢价。
　　估值建议
　　维持推荐评级，上调目标价7%至4.5 港元，对应9.6 倍的年预期市盈率。
　　风险
　　电动车项目进展慢于预期。