业绩摘要：
　　8 月22 日，公司发布2023 年第二季度财报，单季度营收21.93 亿，同比增长19.57%，经营利润6.76 亿，同比增长61.34%，超出市场预期，归母净利润5.72 亿，同比扭亏为盈。
　　看点：
　　一、经营利润超预期，同比增长61.34%。公司二季度经营利润率同比提升8 个百分点达到30.8%，因此经营利润增速高过营收增速，拆分来看，毛利率同比增加3.5 个百分点达到83.54%，研发、销售、行政费用在营收同比增长背景下相对持平，体现为合计费用率同比减少7.7 个百分点。
　　二、《剑网》拉动游戏业务增长，IP 生命力持续旺盛。公司23Q2 游戏业务营收10.73 亿，同比增长17.93%，环比增长16.76%，主要系公司优化旗舰游戏《剑网3》并取得用户认可，今年Q4 公司还将上线《剑网3》重置2.0 版本，并推出新游戏玩法，下半年将上线《剑侠世界》缘起版。
　　2024 年储备包括《剑侠情缘3》手游版、《剑侠情缘外传：月影传说》在线版、一款机甲射击类游戏。
　　三、办公软件双订阅提升，AI 工具海内外测试反馈积极。公司23Q2 办公业务营收11.21 亿，同比增长21.23%，环比增长6.58%。收入端来看，两项订阅业务维持较高增长。国内机构订阅收入同比增长40.38%，整个上半年数字办公产品新增政企客户1700 余家；个人订购收入同比增长33.2%，付费用户数3324 万，同比增长16.36%，2023 上半年，公司主要产品月活设备数5.84 亿，同比增长2.46%。公司积极应用AI 技术，7 月6 日国内版开启WPS AI 体验申请，7 月27 日海外版开启测试。WPS AI 目前已接入WPS 文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线，用户对已上线内容和体验功能反馈积极。
　　盈利预测：
　　我们预计公司2023/2024/2025 年营收分别为89/107/127 亿元，归母净利润分别为6.1/11.8/16.1 亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：信创推进不及预期；游戏流水下滑；WPS AI应用不及预期。