投资要点
　　公司获得国际Tier1 定点，表明公司技术水平过硬： 2022 年9 月22 日公司公告其子公司中车时代半导体近日通过法雷奥集团（Valeo）的系列审查，达到其定点要求并获得其电驱动系统项目的 IGBT 模块正式定点，2023 年开始量产，项目周期为4 年，总交付量预计超过250 万台。按照台收入1000 元推算，该定点将带来总计25 亿元收入。公司获得国际Tier1 定点表明公司技术领先，产品性能优异，我们认为法雷奥的定点只是一个开始，后续有望获得更多国际大厂的认可。
　　功率半导体产能扩张，2 年增产72 万片8 寸IGBT 晶圆：公司公告将扩产功率半导体产能，开展功率半导体三期建设项目。项目总投资人民币111 亿元，建设周期24 个月。其中“宜兴子项目”投资额为58 亿人民币，建成达产后，可新增年产36 万片8 英寸中低压组件基材的生产能力（基建及公共设施具备72 万片/年的生产能力），主要用于新能源汽车领域。“株洲子项目”投资额为53 亿人民币，建成达产后，可新增年产36 万片8 英寸中低压组件基材的生产能力，产品主要用于新能源发电及工控、家电领域。公司作为领先的功率半导体IDM 模式企业，扩产晶圆产能有助于强化公司一体化能力；公司碳化硅芯片产线也在积极建设中，投产后将满足高端新能源车的使用需求。
　　我们的观点：时代电气轨交业务基本盘稳定；新兴装备紧抓国家双碳战略期，各细分市场发展迅速。公司多年以来在轨道交通行业的技术积累有利于公司向新能源行业拓展，我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别25.56\30.24\37.05亿元，给予公司目标价47.38 港元，维持“买入”评级风险提示：轨交业务下滑、功率半导体发展不及预期